Методика оцінки ефективності інвестицій за рахунок лізингових компаній

МІНІСТЕРСТВО ОСВІТИ ТА НАУКИ УКРАЇНИ

НАЦІОНАЛЬНИЙ АВІАЦІЙНИЙ УНІВЕРСИТЕТ

ІНСТИТУТ ЕКОНОМІКИ І МЕНЕДЖМЕНТУ

КУРСОВА РОБОТА

з дисципліни « Економіка підприємства »

на тему :

«Методика оцінки ефективності інвестицій за рахунок лізингових компаній»

Виконала :

студентка групи ФЕП 213

Жакун Ілона В.

Науковий керівник:

Хриптунов П.В.

Київ - 2010

План

І Теоретична частина ……………………………....………………… .3

1.1.Вступ …………………………....……………………………………..……...3

1.2.Лізинг як метод інвестування ……………………………………………….4

1.3. Методика оцінки ефективності інвестицій за рахунок лізингових компаній……………………………………..……………………….…………...7

1.4.Висновок…………………………………………………………………….. 20

1.5. Список літератури…….………………………………………………..….. 21

ІІ Практична частина …………………………………………………...22

2.1 Визначення загальної вартості та видової структури основних виробничих фондів…………………………………………………………………………….22

2.2 Визначення річної потреби обігових коштів підприємства………………23

2.3 Визначення кошторису витрат виробництва готової продукції та собівартості одиниці продукції…………………………………………...…….24

2.4 Розрахунок показників ефективності виробництва…………………….....29

2.5. Обґрунтування та вибір кращого варіанта інвестиції………………….....30

2.6 Висновок………………………………………………………………..…. 42

І Теоретична частина

Вступ

Дослідження проблем інвестування є одним з найбільш актуальних завдань економічної науки. У сучасних умовах України інвестиції мають стати найважливішим засобом забезпечення виходу з довготривалої економічної кризи, досягнення реальних структурних зрушень у народному господарстві, технічного переозброєння, підвищення якісних показників господарської діяльності на мікро- та макрорівнях і, головні, життєвого рівня населення. Активізація інвестиційного процесу є вирішальною умовою продовження соціально-економічних перетворень.

Саме інвестиції у виробництво товарів і послуг живлять економіку будь-якої країни, додають стабільність будь-якій державі і визначають його майбутнє.

Систематичне недофінансування інвестиційних процесів призвело того, що середній вік устаткування в промисловості становить 16 років, а середній фактичний термін його служби - більш 30 років.

Абсолютно ясно, що ключ до вирішення більшості економічних проблем України - у широкомасштабному переозброєнні виробництва на базі нових технологій. Очевидно і те, що без інвестицій в основні фонди цього завдання не вирішити.

Проблема надходження нових інвестицій в реальний сектор економіки стоїть в Україні дуже гостро. Купівля обладнання підприємствами скрутна або просто неможлива. Через відсутність у них фінансових коштів отримання кредиту також проблематично, тому що вимагає наявності стартового капіталу (як правило, мінімум 20 відсотків вартості обладнання доведеться заплатити з власних коштів), так і терміни кредитування малі - не перевищують 1-2 років.

Вихід зі становища - в широкому застосуванні нових фінансових інструментів виробничого інвестування, одним з яких є лізинг.

Лізинг як метод інвестування

Умови господарювання підприємств під час становлення ринкової економіки пред’являють жорсткі вимоги до зниження витрат на виробництво, освоєння нової техніки і технологій, підвищення якості і конкурентоспроможності продукції. Однак, багато суб’єктів господарської діяльності неспроможні виконати вказані вимоги, оскільки змушені експлуатувати фізично зношені та морально застарілі основні фонди, застосовувати віджилі енерго- і матеріаломісткі технології. Оновлення матеріально-технічної бази, прискорення науково-технічного прогресу і інноваційних процесів стало б можливим при залученні значного обсягу інвестицій.

Загальний попит на інвестиції в Україні складає більше 50 млрд. дол. США. При цьому, на думку Мінекономіки, потреба металургії - як мінімум 7 млрд. дол. США, машинобудування - більше 5 мільярдів, транспорту - близько 3 мільярдів. У той же час рівень роботи підприємств обмежує їх можливості фінансування за рахунок власних коштів.

Перед підприємствами стоїть нагальна необхідність пошуку інших джерел фінансування, форм і методів їх використання. Великі потенційні можливості в цьому плані надає лізинг.

Лізинг (англ. leasing, від lease - орендувати, здавати в оренду) - довготермінова оренда машин, устаткування, транспортних засобів, будівель виробничого призначення, яка передбачає можливість їх наступного викупу орендарем заздалегідь обумовленою ціною. Лізинг створює сприятливі умови для отримання необхідного устаткування без значних одноразових витрат, а також дозволяє уникнути витрат, пов’язаних із моральним старінням техніки.

Всі лізингові операції поділяються на два типи: Оперативний - лізинг з неповною окупністю, фінансовий - лізинг з повною окупністю. До оперативного лізингу належать всі угоди, в яких витрати орендодавця (лізингодавця), пов'язані з придбанням що здається в оренду майна, окупаються частково протягом початкового терміну оренди. Оперативний лізинг має такі особливості:

орендодавець не розраховує покрити всі свої витрати за рахунок надходжень від одного орендаря (лізингу одержувача);
терміни оренди не охоплюють повного фізичного зносу майна;
ризик від псування або втрати майна лежить головним чином на орендодавця;
після закінчення встановленого терміну майно повертається орендодавцю, який продає його або здає в оренду іншому клієнту.

До складу оперативного лізингу включаються: рейтинг - короткострокова оренда майна від одного дня до одного року; хайрінг - середньострокова оренда від одного року до трьох років. Зазначені операції передбачають багаторазову передачу стандартного обладнання від одного орендаря до іншого.

Фінансовий лізинг передбачає виплату протягом строку оренди твердо встановленої суми орендної плати, достатньої для повної амортизації машин і обладнання, здатної забезпечити йому фіксований прибуток. Фінансовий лізинг поділяється на: лізинг з обслуговуванням; леверидж лізинг; лізинг в «пакеті».

Лізинг з обслуговуванням являє собою поєднання фінансового лізингу з договором підряду і передбачає надання цілого ряду послуг, пов'язаних з утриманням та обслуговуванням зданого в найм устаткування.

Леверидж лізинг - особливий вид фінансового лізингу. У цій угоді більша частка (за вартістю) здається в оренду обладнання береться в оренду у третьої сторони - інвестора. У першій половині терміну оренди здійснюються амортизаційні відрахування по орендованому обладнанню та сплата відсотків за позикою взятої на його придбання, що знижує оподатковуваний прибуток інвестора та створює ефект відстрочки податку.

Лізинг в «пакеті» - система фінансування підприємства, при якій будівлі та споруди надаються у кредит, а обладнання здається орендареві за договором оренди.

Виходячи з джерела придбання об'єкта лізингової угоди лізинг можна розділити на прямий і зворотній. Прямий лізинг передбачає придбання орендодавцем у підприємства-виробника (постачальника) майна в інтересах орендаря. Зворотний лізинг полягає в наданні підприємством-виробником частини його власного майна лізингової компанії з одночасним підписанням контракту про його оренду.

Таким чином, підприємство отримує грошові кошти від здачі в оренду свого майна, не перериваючи його експлуатації. Подібна операція тим вигідніше підприємству, чим більше будуть доходи від нових інвестицій. в порівнянні з сумою орендних платежів. В умовах лізингу майно, яке використовується орендарем протягом всього терміну контракту, числиться на балансі лізингодавця, за яким зберігається право власника.

Лізинг істотно відрізняється від оренди. На відміну від орендаря лізингоотримувач не тільки отримує об'єкт у тривале користування. На нього покладаються традиційні обов'язки покупця, пов'язані з правом власності: оплата майна, відшкодування втрат від випадкової загибелі майна, його страхування і технічне обслуговування, а також ремонт. У разі виявлення дефекту в об'єкті лізингової угоди лізингодавець вважається вільним від гарантійних зобов'язань, і всі претензії лізингоодержувач безпосередньо пред'являє постачальнику.

Фінансові ресурси лізингових компаній формуються за рахунок: внесків учасників, надходжень орендних платежів, позичок банків; коштів, отриманих від продажу цінних паперів. Прибуток лізингових компаній утворюється як різниця між отриманими доходами і витратами. Основний вид доходу - орендна плата. Орендні платежі за використання об'єктів лізингу повинні забезпечити лізингодавцю (банку або лізингової компанії) відшкодування витрат на придбання і утримання майна (до здачі його в оренду), а також необхідну величину прибутку. Орендний платіж може бути встановлений незмінним на весь період лізингу або мінливим виходячи з рівня коливання позикового відсотка. При цьому враховується динаміка інфляції. З отриманого прибутку лізингова компанія сплачує відсотки за кредит, податки до бюджету, а чистий прибуток використовується нею самостійно.

При використанні лізингу необхідно враховувати те, що він дає лише тимчасове право лізингоодержувачу використовувати орендоване майно, але може виявитися більш дорогим, ніж банківський кредит на придбання того самого обладнання.

Методика оцінки ефективності інвестицій за рахунок лізингових компаній

Лізингоодержувачу необхідно прийняти розумне управлінське рішення про вибір способу фінансування інвестиційного проекту, маючи в своєму розпорядженні при цьому інформацію про розмір щорічного лізингового платежу або про загальну суму лізингових платежів за весь термін використання майна. У разі відсутності власних коштів фінансування вибір робиться між двома варіантами:

- Використання лізингу як форми залучення позикових коштів;

- Використання позик (кредитів банку).

Розглянемо наступну ситуацію:

Підприємство бажає придбати верстат вартістю 100 000 грн. Лізингодавець пропонує передати цей верстат в лізинг з щорічною платою

34 000 грн. за договором, укладеним на 5 років.

Знаючи орендну плату (суму щорічного лізингового платежу), можна уточнити в банку питання про те, скільки потрібно щорічно платити банку, щоб погасити кредит за п'ять років у розмірі 100 000 грн. під 15% річних.

1. Розрахунок розміру щорічного платежу банку, що включає суму кредиту та відсотків по ньому, а також загальної суми цих платежів за 5 років.

ПКр = К х Кан, (1)

ПКр= 100 000 х 0,29832 = 29832 грн.,

де ПКр - розмір щорічних платежів банку, що включають частину і відсотки за кредит;

К - позика банку, що дорівнює 100 000 грн.;

Кан - коефіцієнт ануїтету, рівний 0,29832 при 15% річних терміном на 5 років.

За п'ять років загальна сума платежів банку становитиме 149 160 грн., з них 100 000 грн. - позика і 49 160 грн. - відсотки за кредит.

Розмір щорічних платежів лізингодавцю складе 34 000 грн. за п'ять років - 170 000 грн.

Якщо оцінювати тільки дані цифри, то цілком зрозуміло, що економічно ефективніше використовувати кредитні ресурси банку для придбання верстату, ніж користуватися послугами лізингодавця, так як сума щорічного платежу банку, що включає погашення позики і відсотків по ній, менше, ніж сума щорічного платежу лізингодавцю. Однак джерелом погашення кредиту є чистий прибуток підприємства, амортизація і податкові пільги, у той час як лізингові платежі повністю включаються до собівартості продукції.

Крім того відмінності в оцінці ефективного використання кредитних ресурсів банку в порівнянні з лізингом цим не вичерпуються. Адже якщо підприємство використовує кредитні ресурси для фінансування інвестиційного проекту, то воно користується пільгою з податку на прибуток. Оподатковуваний прибуток в цьому випадку зменшується на суму наданої позики для фінансування інвестиційного проекту і відсотків, сплачених по ній. Відсотки за позикою підлягають пільгуванню з податку на прибуток до моменту введення в експлуатацію основних засобів.

При використанні лізингового майна лізингоотримувач не має права на пільги з податку на прибуток. Поряд з цим при використанні кредитних ресурсів банку для фінансування інвестиційного проекту основні засоби, придбані за рахунок позики, стають власністю підприємства. При використанні майна на умовах лізингу основні засоби залишаються власністю лізингодавця, якщо інше не передбачене умовами договору.

2. Розрахунок додаткового ефекту.

Додатковий ефект у розрахунку на рік від реалізації інвестиційного проекту (Едод) у випадку використання для його фінансування лізингових платежів замість кредитних ресурсів банку можна розрахувати як різницю між сумою щорічної плати, що йде на погашення кредиту і відсотків по ньому, зменшеної на суму амортизації і податкових пільг, з одного боку, і скоригованих лізинговими платежами, з іншого боку.

Едод = К*Кан –А– (К–Н) + (К+Взал)-Км -(ЛП-А):(100-Н), (2)

Т1*100 2*100 100

де Едод - додатковий економічний ефект у розрахунку на рік від використання лізингу в порівнянні з використанням банківського кредиту, грн.;

К - позика, надана банком для купівлі обладнання, грн.;

Кан - коефіцієнт ануїтету, що показує розмір щорічних відрахувань банку з урахуванням відсотків за позикою;

Кх Кан - розмір щорічних платежів банку на погашення позики і відсотків по ній, грн.;

ЛП - щорічна сума лізингового платежу, грн.;

А - щорічна сума амортизації, грн.;

Н - ставка оподаткування прибутку;

T1 - термін погашення позики банку, років;

Взал - залишкова вартість обладнання, грн.;

Км - ставка податку на майно,%.

Економічну ефективність від реалізації інвестиційного проекту в розрахунку на рік при використанні лізингових платежів в якості джерела інвестицій слід розраховувати за однією з наступних формул:

Епр1 = ВП1 – С1 – ЛП, (3)

Епр2 = (ВП1 – С1 - ЛП) - (ВПо - Со + Ао), (4)

Епр3 = (Со + Ао) - (С1+ ЛП), (5)

де Епр1 - економічний ефект у розрахунку на рік від реалізації інвестиційного проекту, спрямованого на забезпечення випуску нової продукції, коли джерелом інвестицій служать лізингові платежі, грн.;

Епр2 - економічний ефект у розрахунку на рік від реалізації інвестиційного проекту, спрямованого на збільшення випуску продукції і зниження собівартості, коли джерелом інвестицій служать лізингові платежі, грн.;

Епр3 - економічний ефект у розрахунку на рік від реалізації інвестиційного проекту, спрямованого на зниження собівартості, коли джерелом інвестицій є лізингові платежі, грн.;

ВП0, ВП1 - випуск продукції до і після реалізації інвестиційного проекту в розрахунку на рік, грн.;

С0, С1 - собівартість продукції без обліку лізингових платежів відповідно до і після реалізації інвестиційного проекту в розрахунку на рік, грн.;

ЛП - сума лізингових платежів в розрахунку на рік, грн.;

А0 - річна сума амортизаційних відрахувань, що входить у собівартість продукції, до реалізації інвестиційного проекту, грн.

3. Розрахунок додаткового ефекту від лізингу в порівнянні з використанням кредитних ресурсів для фінансування проекту.

Нагадаємо, що перед підприємством стоїть завдання: взяти верстат в оренду на умовах лізингу або купити верстат в кредит. Вартість верстата на ринку становить 100 000 грн. Строк корисного використання обладнанні 5 років. Щорічна норма амортизації становить 20%. Процентна ставка за кредитні ресурси - 15% як для лізингодавця, так і для лізингоотримувача. Комісійна винагорода лізингодавцю складає щорічно 5% від вартості верстата. Договір лізингу укладений на 5 років.

Розрахунок ефективності лізингу здійснимо в такій послідовності.

I етап. Розрахунок вартості лізингового платежу в розрахунковий рік.

Розрахунок розміру щорічного лізингового платежу (без розподілу платежу по кварталах року) розрахуємо за формулою:

ЛП = (А + ПК + КВ)/ Т2, (6)

ЛП = (100000+45000+25000)/5 = 34000,

де ЛП - розмір щорічного лізингового платежу, грн.;

А - сума амортизації за весь період використання верстата (рівна вартості верстата, тобто 100 000 грн.);

ПК - плата за кредитні ресурси у разі їх рівномірного погашення за весь термін використання верстата під 15% річних, грн.;

КВ - комісійна винагорода, рівна 5% від вартості верстата, або 5000 грн.;

Т2 - строк корисного використання верстата, який дорівнює 5 рокам.

II етап. Розрахунок розміру щорічного платежу за кредитом банку на покупку верстата і відсотків за кредитом за умови, що він надається на 5 років під 15% річних.

ПКр= К * Кан (7)

ПКр = 100 000 * 0,29832 = 29 832 грн.

З цієї суми 20 000 грн. вираховується на щорічне погашення позики , а також 9832 грн. - на погашення відсотків за кредит.

Попередній аналіз показує, що щорічний розмір лізингового платежу складає 34 000 грн., а щорічний розмір платежу за кредитом банку - 29 832 грн., що на 4168 грн. менше. У цьому випадку укладання кредитного договору вигідніше, ніж лізинг. Крім того, такий висновок не враховує й інші вигоди, пов'язані з використанням кредитних ресурсів як джерела фінансування інвестиційного проекту.

III етап. Розрахунок можливого приросту прибутку.

Платежі по лізингу повністю включаються до собівартості щорічно в сумі 34 000 грн., у той час як при використанні кредиту банку в собівартість включається тільки сума амортизації, що дорівнює 20 000 грн. У результаті щорічний приріст прибутку за рахунок цього фактора складе 14 000 грн. (34 000 - 20 000). Враховуючи, що дана сума прибутку підлягає оподаткуванню за ставкою 35%, додатковий прибуток (Пд) від використання лізингу, що залишається у розпорядженні підприємства, розраховується за формулою:

Пд = (ЛП-А)*(100-35), (8)

Пд = (34000-20000)*0,65 = 9100р.

На цю величину додатково збільшується дохід від використання кредиту банку в порівнянні з лізингом.

IV етап. Розрахунок податкового ефекту, що виникає на підприємстві у зв'язку з тим, що воно використовує пільгу з податку на прибуток в частині, що йде на погашення кредиту банку.

Якщо використовувати кредит для купівлі верстату, то на цю суму зменшується оподатковуваний прибуток. Вона становить 100 000 грн. , амортизаційні відрахування в розрахунку на рік - 20 000 грн. Податковий ефект від цієї пільги складе 7000 грн. в розрахунку на рік. Таким чином в результаті використання кредиту у підприємства додатково опиниться в обороті коштів на суму:

36 100 грн. = (20 000 + 9100 + 7000),

де 20 000 грн. - Сума щорічної амортизації ;

7000 грн. - податковий ефект від використання кредиту банку для капітальних вкладень ;

9100 грн. - приріст чистого прибутку в розрахунку на рік унаслідок того, що в собівартість продукції при використанні кредиту включається менше витрат, ніж при використанні лізингу.

Враховуючи, що розмір щорічного платежу на погашення кредиту і відсотків по ньому становлять суму, рівну 29 832 грн., а додатковий щорічний дохід дорівнює 36 100 грн., підприємство зможе повністю розрахуватися з банком за кредитним договором, не відчуваючи фінансових утруднень.

Слід взяти до уваги залишкову вартість верстату, якщо кредитний договір укладається на термін, менший, ніж строк корисного використання верстату (у наведеному випадку вона дорівнює нулю). Це також зменшує грошовий дохід від використання кредитів банку в порівнянні з лізингом. Однак при використанні кредитних ресурсів вартість верстата приймається на баланс підприємства, і на неї (за вирахуванням зносу) нараховується податок на майно за ставкою 2% річних. Враховуючи, що податок на майно вноситься до бюджету від залишкової вартості, середній розмір щорічного платежу за період використання майна можна розрахувати за наступною формулою:

Пм = (В1+Взал)/2 * Км / 100, (9)

Пм = (100 000 + 0)/2 * 2 / 100 = 1 000р.,

де Пм - щорічний розмір податку на майно, грн.;

В1 - первісна вартість майна, що дорівнює 100 000 грн.;

Взал - залишкова вартість майна, що дорівнює 0;

Км - ставка податку на майно, яка дорівнює 2%.

Розрахунки з оцінки ефективності лізингу в порівнянні з кредитом банку наведено в табл. 1.1.

Таблиця 1.1.

Розрахунок порівняльного ефекту реалізації інвестиційного проекту з використанням лізингу

Показники

Сума, грн

1.Загальна сума лізингових платежів за весь термін дії договору лізингу

170 000

2.Щорічний розмір лізингових платежів

34 000

3.Щорічний розмір плати за кредитні ресурси банку на купівлю обладнання (відшкодування позики і відсотків по ній)

29832

4.Щорічна сума амортизації, яка включається в собівартість продукції за умови придбання обладнання за рахунок кредиту банку

(100 000 • 20/100) = 20 000

5.Можливий щорічний приріст прибутку, якщо замість лізингу використовується обладнання, придбане за рахунок кредиту банку

14 000

6.Сума кредиту, що надається банком на покупку верстату

100 000

7.Щорічна пільга з податку на прибуток, що надається на погашення кредиту згідно з кредитним договором

20 000

8.Додатково залишається в розпорядженні підприємства прибуток у зв'язку з податковими пільгами при використанні кредиту для капітальних вкладень

(20 000 • 35/100) = 7000

9.Додатково залишається в розпорядженні підприємства прибуток внаслідок різниці між сумою лізингового платежу та сумою амортизації в розрахунку на рік

(14 000 • 65/100) = 9100

10.Залишкова вартість верстату за вирахуванням амортизації, у розрахунку на рік

11.Податок на майно в розрахунку на рік

1000

12.Разом додаткового економічного ефекту при використанні лізингу замість кредиту банку

6 500 – 11 768=

-5268

Результати розрахунків показують, що використовувати кредит банку в даному випадку вигідніше, ніж купувати обладнання на умовах лізингу. В останньому випадку збиток (втрати) підприємства її за рік 5268 грн.

Цей висновок правомірний для всіх випадків, коли розмір щорічного платежу за договором лізингу перевищує суму щорічних платежів за кредитним договором і додаткового (порівняльного) ефекту. При цьому в суму щорічних платежів включається сума щорічного погашення кредиту та відсотків по ньому. Тобто якщо додатковий ефект від лізингу в рівнянню з іншими джерелами фінансування проектів має негативне значення, то використання лізингу неефективно. І навпаки, якщо додатковий ефект від лізингу в порівнянні з іншими джерелами фінансування проекту має позитивне значення, то використання лізингу ефективно.

V етап (заключний). Розрахунок порівняльного економічного ефекту від реалізації інвестиційного проекту при використанні лізингу замість альтернативних джерел фінансування (кредит ресурсів банку та ін).

Епор= Ел- Екр (10) ,

де Епор - порівняльний економічний ефект від реалізації інвестиційного проекту при використанні лізингу замість альтернативних джерел фінансування, грн.;

Ел - фінансовий ефект (чистий прибуток або її приріст) при використанні лізингу для фінансування інвестиційного проекту, грн.;

Екр - фінансовий ефект від реалізації інвестиційного проекту з використанням кредитних ресурсів банку, грн.

Розрахунок фінансового ефекту від реалізації інвестиційного проекту з використанням кредитних ресурсів банку.

Виручка від реалізації продукції, виробленої за допомогою обладнання, придбаного за рахунок кредитних ресурсів банку, в розрахунку на рік дорівнює 10 000 грн., собівартість реалізованої продукції, включаючи суму амортизації, - 76 000 грн., річна сума амортизації - 20000 грн., щорічний розмір плати за кредитні ресурси банку - 29 832 грн., податкова пільга за вирахуванням податку на майно - 6000 грн., прибуток від реалізації інвестиційного проекту в розрахунку на рік - 24 000 грн. (Розраховується як різниця між виручкою від реалізації продукції та повною собівартістю реалізованої продукції), ставка податку на прибуток - 35%.

Фінансовий ефект (чистий прибуток або її приріст) від реалізації інвестиційного проекту з використанням кредитних ресурсів банку в розрахунку на рік рекомендується розраховувати за наступною формулою:

Екр = (ВП - С + А) - К + ПП - П * Н / 100, (11)

де Екр - фінансовий ефект від реалізації інвестиційного проекту з використанням кредитних ресурсів банку в розрахунку на рік; при цьому інвестиційний проект спрямований на організацію випуску нової продукції, грн.;

ВП - виручка від реалізації продукції, виробленої за допомогою обладнання, придбаного за рахунок кредитних ресурсів банку, в розрахунку на рік, грн.;

С - собівартість реалізованої продукції, включаючи суму амортизації, грн.;

А - річна сума амортизації, нарахована від вартості придбаного обладнання, грн.;

К - щорічний розмір плати за кредитні ресурси банку (відшкодування позики і відсотків по ній), грн.;

ПП - податкова пільга за вирахуванням податку на майно, при використанні для фінансування інвестиційного проекту кредитних ресурсів банку, грн.;

П - прибуток від реалізації інвестиційного проекту в розрахунку

на рік, грн.;

Н - ставка податку на прибуток,%.

Екр = 100000 - 76000 + 20000 - 29832+6000 – 24 000*35= 11 768 грн. Фінансовий ефект від реалізації інвестиційного проекту з використанням лізингових платежів (Ел). Виходячи з того, що сума лізингових платежів в розрахунку на рік становить 34 000 грн., а прибуток від реалізації інвестиційного проекту в розрахунку на рік - 10 000 грн.

Ел = ВП - (С+ЛП-А)-П * Н/100 = П-П*Н/100, (12)

де ЛП - сума лізингових платежів в розрахунку на рік, грн.;

інші позначення ті ж, що і у формулі (11).

ЛП = 100 000 - (76 000 34 000 - 20 000) - 10 000 * (35/100) = 10 000 - 3 500 = 6500 грн.

У цьому випадку збиток від реалізації інвестиційного проекту з використанням лізингу як джерела фінансування, в порівнянні з використанням на ці цілі кредитних ресурсів банку в розрахунку на рік складе 5 268 грн. Він розрахований як різниця між фінансовими проектами, отриманими від використання лізингу та кредитних ресурсів банку за формулою 10:

Епор = 6 500 – 11 768 = -5 268 грн.

З метою аналізу факторів, що вплинули на відхилення фінансів ефекту від реалізації проекту за рахунок лізингу від ефекту альтернативного джерела фінансування (кредитних ресурсів банку) вся інформація зведена в табл. 1.2.

Таблиця 1.2.

Аналіз впливу факторів на виникнення додаткового фінансового ефекту за рахунок використання лізингу для інвестування, грн.

Показники

Джерело фінансування проекту

Відхилення

лізинг

Кредит банку

Прибуток від реалізації проекту

10000

24 000

- 14 000

Амортизація

20 000

- 20 000

Разом доходу

10 000

44 000

- 34 000

4. Податок на прибуток (-) за ставкою 35%

- 3500

- 8400

4900

5. Податкові пільги при використанні кредитів банку (за вирахуванням податку на майно)

6000

- 6000

6. Плата за кредитні ресурси (-)

- 29832

29832

7. Разом фінансового ефекту

6500

11 768

- 5268

За даними таблиці при використанні лізингу у порівнянні з кредитами банку дохід від реалізації проекту зменшується на 34 000 грн. ( так як лізингові платежі включаються в собівартість продукції). Однак, враховуючи плату за кредитні ресурси, рівну 29 832 грн., зменшення доходу складе 4168 грн. (34 000 - 29 832). Поряд з цим дохід від лізингу буде менше на 6000 грн. внаслідок недоотримання пільг з податку на прибуток з урахуванням сплати податку на майно. Разом з тим платежі з податку на прибуток при використанні лізингу будуть на 4900 грн. менше, ніж при використанні кредитних ресурсів. Алгебраїчна сума додаткових доходів і втрат відображає порівняльний фінансовий ефект від реалізації інвестиційного проекту за рахунок різних джерел фінансування. Значення цього показника в розрахунку на рік рівний 5268 грн. Отже, використання лізингу в конкретному прикладі неефективно.

Однак якщо б підприємство не змогло скористатися пільгою з податку на прибуток, то ефективніше було б вдатися до лізингу як джерела фінансування інвестиційного проекту. Така ситуація може виникнути, якщо підприємство нерентабельне, тобто. має збиток від комерційної діяльності, або якщо вона не повністю використовувало амортизацію на реалізацію проектів.

Таким чином, перш ніж вирішити питання про фінансування проекту, необхідно визначити порівняльний фінансовий ефект різних джерел коштів. І, виходячи з максимального значення даного показника, ухвалити остаточне рішення про те, яке джерело фінансування інвестиційного проекту буде використовуватися.

Лізинг може стати ефективною формою підприємницької діяльності в тому випадку, якщо лізингодавець (фінансова компанія) використовує вільні власні ресурси на інвестування. При цьому необхідно дотримання одного неодмінної умови - повинен виникати додатковий економічний ефект від реалізації інвестиційного проекту за рахунок лізингу в порівнянні з альтернативними джерелами фінансування.

Висновок

Знання сучасних методів оцінки ефективності інвестицій дозволить менеджерам підприємства прийняти кваліфіковане рішення про те, який з інвестиційних проектів слід реалізувати в першу чергу, щоб отримати максимальний економічний виграш.

Сьогодні технологіями та методиками застосування лізингу в різних галузях економіки цікавляться і самі лізингові компанії, що розширюють сфери своєї активності, і промисловці, які проводять переоснащення своїх підприємств сучасною технікою, і страховики, що відкрили для себе новий ринок, і вітчизняні виробники, зацікавлені в збуті свого товару з використанням схем лізингу.

За час свого існування в Україні лізинг, як універсальний механізм залучення інвестицій, що застосовується, практично для будь-якої галузі промисловості, для дрібного та середнього підприємництва, для будь-якого регіону, довів свою ефективність як економічного інструменту.

Досвід багатьох країн світу підтверджує високу ефективність лізингу, як інструменту залучення інвестицій, навіть у період економічної кризи.

Список літератури

1. Бланк И. А. Основы инвестиционного менеджмента. Т.1. - К.: Эльга-Н, Ника-Центр, 2001. - 536 с.

2. Зимин И. А. Реальные инвестиции. Учебное пособие. - М.: Ассоциация авторов и издателей "ТАНДЕМ". Издательство "ЭКМОС", 2000. - 304 с.

3. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов: Официальное издание.-М.: Экономика, 2000.-421 с.

4. Пересада А.А. Управління інвестиційним процесом. - К.: Лібра, 2002. - 472 с.

5. Пересада А. А., Майорова Т. В. Інвестиційне кредитування: Навч. Посібник. - К.: КНЕУ, 2002. - 271 с.

6. Старик Д. Э. Расчеты эффективности инвестиционных проектов: Учебное пособие. - М.: ЗАО "Финстатинформ", 2001. - 131 с.

7. Старик Д. Э. Как рассчитать эффективность инвестиций. - М.: Финстатинформ, 1996. - 94 с.

8. Абрамов С.И. Инвестирование. М., 2000

9. Шевчук В.А., Рогожин П.С.,′′Основи інвестиційної діяльності′′ Київ : Генеза,1997р.,384с.,стор.330-334.

ІІ Практична частина

Визначення загальної вартості та видової структури основних виробничих фондів

Для визначення видової структури основних виробничих фондів підприємства розраховують питому вагу кожної їх групи у загальній вартості фондів підприємства:

де I_i — питома вага 1-ї, 2-ї 3-ї та 4-ї групи основних фондів (відповідно до державного класифікатора ДК-013-97 та «Положенням про внесення змін до закону України “Про оподаткування прибутку підприємств” № 349- IV від 24.12.02»);

B_n — вартість основних виробничих фондів по підприємству в цілому;

B_ni — первина вартість і-ї групи основних виробничих фондів на початок року, грн.

Таблиця 2.1.

Наявність основних виробничих фондів на 1 січня поточного року, тис.грн.

Будівельні споруди

4547

Споруди

6729

Передавальні пристрої

491

Машини та обладнання

6582

Комп’ютерна техніка

920

Транспортні засоби

30356

Електричні та механічні прилади

1530

Засоби зв’язку

121

Інструмент.виробничий та господрчий інвентар

442

Методичне забезпечення

193

Інші види основних фондів

132

B_n = 4547 + 6729 + 491 + 6582 + 920 + 30356 + 1530 + 121 = 52043тис.грн.

B_n1 = 4547 + 6729 + 491 = 11767тис. грн.

І₁ = ( 11767 / 52043 ) 100 % = 22,6 1%

B_n2 = 6582+30356+1530+442 = 38910тис.грн.

І₂ =(38910/ 52043 ) 100 % =74,76 %

B_n3=132 тис.грн

І₃ =(132/ 52043 ) 100 %=0,25%

B_n4=920+121+193 = 1234 тис.грн

І₄ =(1234/ 52043 ) 100 %=2,37 %

Визначення річної потреби обігових коштів підприємства

Річна потреба в обігових коштах підприємства визначається за формулою:

де Р_і – середньодобова витрата і-го елемента обігових коштів

Т_ц — тривалість періоду, діб (приймаємо рівним 360 діб).

Таблиця 2.2.

Склад обігових коштів підприємства

О б і г о в і в и р о б н и ч і ф о н д и

С ф е р а в и р о б н и ц т в а

1. Виробничі запаси, в т. ч.

1.1. Сировина, основ.матеріали, напівфабрикати

1300

1.2. Допоміжні матеріали

900

1.3. Паливо

1000

1.4. Тара

1500

1.5. Запасні частини для ремонту

1.6. МШП

2. Незавершене будівництво

670

1. Витрати наступних періодів

1000

2. Готова продукція на складі та відвантажена продукція

2100

3. Гроші в касі та на рахунках

5900

С_р_іч= (1250+950+1000+1700+30+15,3+800+1700+1500+7000) * 360 =

= 5740,308 тис.грн.

Визначення кошторису витрат виробництва готової продукції та собівартості одиниці продукції

Кошторис витрат (в гривнях) на річний обсяг готової продукції визначається за формулою:

S = S_B + S_HB , (3)

де S_B — виробничі витрати, грн.; S_HB— невиробничі витрати, грн.

Виробничі витрати:

S_В = S_пр. + S_нпр , (4)

де S_пр, S_нпр – відповідно прямі та непрямі витрати, грн.

Прямі витрати:

S_пр = S_мв + S_оп + S_ам + S_рем + S_соц + S_ін , (5)

де S_мв — матеріальні витрати (умовно прийняти 50 % від річної потреби обігових коштів – (С_річ).

S_мв= 0,5* С_річ = 0,5 *5740,308 = 2870,154 тис.грн.

S_оп — витрати на оплату праці основних робітників (в роботі вважати, що робітники знаходяться на відрядній оплаті праці).

Відрядну заробітну плату можна визначити за формулою:

S_ОП = Q • H_зп , (6)

де Q — плановий обсяг продукції, од;

Н_зп — норматив заробітної платні на одиницю продукції за відрядною розцінкою, грн/од.

S_ОП=630 * 27 = 17010 тис. грн.

Амортизаційні відрахування( S_ам)

Розрахунок витрат на амортизацію проводять за рівномірним методом. Норми амортизацій визначені Законом України “Про оподаткування прибутку підприємств” від 22.05.97р. та «Положенням про внесення змін до закону України “Про оподаткування прибутку підприємств” № 349- IV від 24.12.02» Згідно з законом основні виробничі фонди поділяються на 4 групи, для кожної з яких розроблені норми амортизації. У статтю “Амортизаційні відрахування” входять витрати на амортизацію основних фондів, які безпосередньо беруть участь у виготовленні продукції, тобто від групи основних фондів “Машини та обладнання” або інші транспортні засоби. Відрахування на амортизацію інших груп основних фондів враховується в статті “Інші виробничі витрати”.

Таким чином розмір амортизаційних відрахувань за пропорційним методом визначається за формулою:

де B_М- вартість основних виробничих фондів по групі групи основних фондів “Машини та обладнання”;

n- річна норма амортизаційних відрахувань, %.

S_{АМ 2}= 38910 * 0,4 =15564 тис.грн.

Витрати на технічне обслуговування та ремонт основних фондів S_рем обчислюється в гривнях за формулою :

S_рем = S_{ам 2} · k_рем , (8)

де S_{ам —}амортизаційні відрахування 2 групи.

k_рем— коефіцієнт, якій враховує витрати на технічне обслуговування та ремонт ( в роботі приймається 0,35 від витрат по амортизації).

S_рем= 0,35 * 15564= 5447,4 тис.грн.

Витрати на соціальні заходи (S_соц)

Розрахунок витрат по статті на соціальні заходи виконують за формулою:

S_соц = S_on · k_соц, (9)

де k_соц — коефіцієнт витрат на соціальні заходи (приймають рівним 37,5% від фонду оплати праці виробничих працівників).

S_соц = 0,375 *17010 =6378,75 грн.

Інші виробничі витрати ( S_ін)

S_ін = R_і (S_мв + S_on + S_соц+ S_рем )+ S_ам, (10)

де S_aм - амортизаційні відрахування інших груп основних фондів (за винятком “машин та обладнання”).

і – групи основних фондів;

n — річні норми амортизаційних відрахувань, %;

В_hi — вартість основних виробничих фондів по групах основних фондів підприємства, грн.

R_і — коефіцієнт, який враховує розмір інших витрат (прийняти 20%);

S_{ам 1,3,4}= 0,08 * 11767 + 0,24 * 132 + 0,6 *1234 =1713,44 тис.грн.

S_ін=0,2 (2870,154 + 17010 + 6378,75 + 5447,4 ) + 1713,44 = 8054,7008 тис.грн.

Непрямі витрати

Непрямі витрати визначаються за формулою:

S_нп= S_{п *}К_нп , (12)

де S_п — прямі витрати;

К_нп - коефіцієнт непрямих витрат (в роботі прийняти 0,6).

Невиробничі витрати: в роботі прийняти 5% від суми прямих та непрямих витрат. Невиробничі витрати пов’язані з процесом реалізації готової продукції: витрати на упаковку, транспортування продукції, комісійні збори та витрати, пов’язані зі збутом продукції.

S_п= S_мв + S_on + S_{ам 2}+ S_соц+ S_рем+ S_ін= 2870,154 + 17010 + 15564 + 6378,75 + 5447,4 +8054,7008 = 55325,0048тис.грн.

S_нп= 55325,0048* 0,6=33195,00288тис.грн.

S_в= S_нп+ S_п= 33195,00288+ 55325,0048= 88520,00768 тис.грн.

S_нв= 0,05 * 88520,00768 = 4426,000384 тис.грн.

S= S_в+ S_нв= 88520,00768 + 4426,000384 = 92946,008064 тис.грн.

Собівартість одиниці продукції розраховується за формулою:

S_од = S / Q, (13)

де S – річний кошторис витрат , грн.

Q - об’єм продукції, що виробляється за рік, од.

S_од = 92946,008064 / 630 = 147,533 тис.грн.

Результати заносимо у таблицю:

Таблиця 2.3.

Кошторис витрат на виробництво та реалізацію продукції підприємства,тис.грн.

Елементи витрат

Значення(тис.грн)

Матеріальні витрати

В тому числі:

сировина та матеріали;

природна сировина;

паливо;

енергія

2870,154

Витрати на оплату праці

17010

Відрахування на соціальні заходи

В тому числі:

на соц. страхування;

в Пенсійний фонд;

в Державний фонд зайнятості;

на медичне страхування

6378,75

Амортизація основних фондів

1713,44

Витрати на ремонт

5447,4

Всього прямих витрат на виробництво

55325,0048

Непрямі витрати

33195,00288

Виробнича собівартість товарної продукції

147,533

Невиробничі витрати

4426,000384

Повна собівартість товарної продукції

92946,008064

Розрахунок показників ефективності виробництва.

До системи показників ефективності діяльності підприємства відносяться:

Валова виручка.
Валовий прибуток.
Прибутки (балансовий і чистий).
Рентабельність продукції.

Валова виручка від реалізації готової продукції визначається залежно від вартості одиниці та обсягу продукції за формулою:

В = Ц_одQ , (14)

де Ц_од – вартість одиниці продукції, грн/од.;

Q – річний обсяг готової продукції.

Вартість одиниці продукції :

Ц_од=S_одm, (15)

де S_од - собівартість одиниці продукції, грн/од;

m – коефіцієнт, який враховує нормативний прибуток (1,3).

Ц_од= 147,533 * 1,3 = 191,79 тис.грн

В = 191,79 * 630 = 120829,81 тис.грн.

Валовий прибуток підприємства розраховується за формулою:

ВП = В - Sв, (16)

де В – виручка від продажу продукції, грн.;

Sв – виробнича собівартість товарної продукції.

ВП=120829,81 - 88520,00768 = 32309,8028032тис.грн

Балансовий прибуток підприємства:

П_б = ВП—ПДВ, (17)

де ВП – сума валового прибутку, ПДВ – прибуток на додану вартість (20%).

П_б = 32309,8028032– 6461,96 = 25847,84224256 тис.грн.

Чистий прибуток:

ЧП = П_б — П_б* 0,25 (18)

де П_б – балансовий прибуток,

ЧП =25847,84224256 – 6461,96056064 = 19385,88168192 тис.грн.

Рентабельність продукції визначається за формулою:

R = П_б /S·100% (19)

де П_б – балансовий прибуток за певний період, грн;

S – повна собівартість товарної продукції (кошторис), грн.

R = 25847,84224256 / 92946,008064 *100% =27,8 %

Обґрунтування та вибір кращого варіанта інвестиції

У даній частині роботи потрібно визначити на основі аналітичної оцінки вихідних показників і певних економічних розрахунків доцільності реалізації одного з проектів.

Перший варіант інвестування – залучений. Загальну суму інвестицій вносять на початку першого року інвестиційного проекту. Інвестиційний проект розрахований на 10 років. Підприємство повинно повертати інвестиції, починаючи з 3 року. У зв’язку зі збільшенням обсягу продукції на 1% щорічно, внаслідок введення нового обладнання враховується зниження собівартості продукції на другому році інвестування.

Другий варіант інвестування – чистий прибуток підприємства. Частина грошей, що не вистачає до необхідної суми - позичається. Але відсоток, під який береться додаткова сума, приймається в 1,2 рази більшим, ніж в першому варіанті, оскільки чим менша сума інвестування, тим більше відсоток на капітал.

Визначення ефективності інвестиційних рішень проводиться шляхом приведення загальних величин капіталу і грошового потоку до теперішньої чи майбутньої вартості шляхом дисконтування за допомогою економічних показників ефективності інвестицій.

В = Ц_одQ (20)

де Ц_од – вартість одиниці продукції;

Q – річний обсяг готової продукції.

Поточні витрати розраховуємо за формулою :

S_пот= S_o_д* ( 1- 0,006) ⁿ^-1(21)

де S_o_д – собівартість одиниці продукції;

n - рік здійснення інвестиційного проекту

Валовий прибуток визначаємо за формулою :

П_вал= В - S_пот(22)

Амортизацію розраховуємо за формулою :

S_ам = S_{ам 1,3,4}+ S_{ам 2} =1713,44 +15564 = 17277,44 тис.грн

Теперішня вартість грошового потоку :

Ц = В + S_ам(23)

І проект

Таблиця 2.4.

Показники ефективності діяльності підприємства

Рік здійснення інвестиційного проекту

1-й

2-й

3-й

4-й

5-й

6-й

7-й

8-й

9-й

10-й

Обсяг продажу продукції

630

630*1,01=636,3

636,3*1,01=642,663

642,663*1,01=649,08963

649,08963*1,01=655,58

655,58*1,01=662,1363

662,1363*1,01=668,757695

668,757695*1,01=675,44527

675,44527*1,01=682,19972

682,19972*1,01=689,02117

Ціна

1 одиниці продукції

191,79

Виручка від продажу продукції

120827,7

122035,977

123256,3368

124488,9001

125733,6882

126991,121

128261,038

129543,6483

1281579,084

132147,3702

Поточні витрати

146,647802

21635,39017

21505,57783

21376,54436

21248,2851

21120,79539

20994,0706

20868,10619

20742,89755

20618,44017

Валовий прибуток

120681,0522

100400,5868

101750,7589

103112,3558

104485,4031

105870,3256

107266,968

108675,5421

1260836,187

111528,93

Амортизація

17277,44

Теперішня вартість грошового потоку

138105,14

139313,417

140533,7768

141766,3401

143011,1282

144268,561

145538,478

146821,0883

1298856,524

149424,8102

Таблиця 2.5.

Розрахунок по виплаті боргу та відсотків за кредит

Рік

Залишок кредиту

Надходження

Відсоток

Загальна сума

(1)

(2)

(3)

(4)

(5)

40700

—

40700 * 0,2 = 8140

8140

40700

—

40700 * 0,2 = 8140

8140

40700 – 40700/8 =

35612,5

40700/8 =

5087,5

35612,5* 0,2 =

7122,4

5087,5+ 7122,4 = 12209,9

35612,5 - 5087,5 =

30525

5087,5

30525* 0,2 = 6105

5087,5 + 6105 = 11192,5

30525– 5087,5 = 25437,5

5087,5

25437,5* 0,2 = 5087,5

5087,5+ 5087,5 = 10175

25437,5– 5087,5 = 20350

5087,5

20350* 0,2 = 4070

5087,5 + 4070 = 9157,5

20350 – 5087,5 = 15262,5

5087,5

15262,5* 0,2 = 3052,5

5087,5+ 3052,5 = 8140

15262,5 – 5087,5 = 10175

5087,5

10175* 0,2 = 2035

5087,5 + 2035 =7122,5

10175 – 5087,5 = 5087,5

5087,5

5087,5* 0,2 = 1017,5

5087,5+ 1017,5 = 6105

—

5087,5

—

5087,5

Разом

—

85469,9

Таблиця 2.6.

Розрахунок чистого дисконтного прибутку

(ставка відсотку – 5 )

Номінальні потоки

Коефі-цієнт дисконту-

вання

Дисконтні потоки

Роки

Вигоди

Витрати

Чисті вигоди

Дисконтні вигоди

Дисконтні витрати

Чисті дисконтні вигоди

138105,14

8206,64895

129898,4911

0,952

131476,0933

7812,7298

123663,3635

139313,417

12608,896

126704,521

0,907

126357,2692

11436,26867

114921,0005

140533,7768

16651,983

123881,7938

0,864

121421,1832

14387,31331

107033,8698

141766,3401

15607,93

126158,4101

0,823

116673,6979

12845,32639

103828,3715

143011,1282

14563,938

129704,623

0,784

112120,7245

11418,12739

100702,5971

144268,561

13520,104

132018,374

0,746

107624,3465

10085,99758

97538,34892

145538,478

12476,428

134344,6603

0,711

103477,8579

8870,740308

94607,11755

146821,0883

11432,91

1287423,614

0,677

99397,87678

7740,08007

91657,79671

1298856,524

10389,547

139035,2632

0,645

837762,458

6701,257815

831061,2002

149424,8102

9346,34

278183,6102

0,614

91746,83346

5738,65276

86008,1807

Разом

287529,9502

124804,725

2607353,361

7,723

1848058,341

97036,4941

1751021,847

ЧДП = 1751021,847 тис.грн. Т_ок= (97036,4941/1848058,341) * 10 = 0,52

Таблиця 2.7.

(ставка відсотку – 12)

Номінальні потоки

Коефі-цієнт дисконту-

вання

Дисконтні потоки

Роки

Вигоди

Витрати

Чисті вигоди

Дисконтні вигоди

Дисконтні витрати

Чисті дисконтні вигоди

138105,14

8206,64895

129898,4911

0,893

123327,89

7328,537512

115999,3525

139313,417

12608,896

126704,521

0,797

111032,7933

10049,29011

100983,5032

140533,7768

16651,983

123881,7938

0,712

100060,0491

11856,2119

88203,83719

141766,3401

15607,93

126158,4101

0,636

90163,3923

9926,64348

80236,74882

143011,1282

14563,938

129704,623

0,567

81087,30969

8257,752846

72829,55684

144268,561

13520,104

132018,374

0,507

73144,16043

6854,692728

66289,4677

145538,478

12476,428

134344,6603

0,452

65783,39206

5639,345456

60144,0466

146821,0883

11432,91

1287423,614

0,404

59315,71967

4618,89564

54696,82403

1298856,524

10389,547

139035,2632

0,361

468887,2052

3750,626467

465136,5787

149424,8102

9346,34

278183,6102

0,322

48114,78888

3009,52148

45105,2674

Разом

287529,9502

124804,725

2607353,361

1,215

1220916,701

71291,51762

1149625,183

ЧДП = 1149625,183 тис.грн. Т_ок= (71291,51762/1220916,701) * 10 = 0,58

Таблиця 2.8.

(ставка відсотку – 20)

Номінальні потоки

Коефі-цієнт дисконту-

вання

Дисконтні потоки

Роки

Вигоди

Витрати

Чисті вигоди

Дисконтні вигоди

Дисконтні витрати

Чисті дисконтні вигоди

138105,14

8206,64895

129898,4911

0,833

115041,5816

6836,138575

108205,443

139313,417

12608,896

126704,521

0,694

96683,5114

8750,573824

87932,93757

140533,7768

16651,983

123881,7938

0,579

81369,05677

9641,498157

71727,55861

141766,3401

15607,93

126158,4101

0,482

68331,37593

7523,02226

60808,35367

143011,1282

14563,938

128447,1902

0,402

57490,47354

5854,703076

51635,77046

144268,561

13520,104

130748,457

0,335

48329,96794

4529,23484

43800,7331

145538,478

12476,428

133062,05

0,279

40605,23536

3480,923412

37124,31195

146821,0883

11432,91

135388,1783

0,233

34209,31357

2663,86803

31545,44554

1298856,524

10389,547

1288466,977

0,194

251978,1657

2015,572118

249962,5935

149424,8102

9346,34

140078,4702

0,162

24206,81925

1514,10708

22692,71217

Разом

287529,9502

124804,725

2462834,539

4,193

818245,501

52809,64137

765435,8597

ЧДП = 765435,8597 тис.грн. Т_ок= (52809,64137/818245,501) * 10 = 0,65

ІІ проект

Таблиця 2.9.

Розрахунок по виплаті боргу та відсотків за кредит

Рік

Залишок кредиту

Надходження

Відсоток

Загальна сума

(1)

(2)

(3)

(4)

(5)

40700

—

40700 * 0,2 = 8140

8140

40700

—

40700 * 0,2 = 8140

8140

40700 – 40700/8 =

35612,5

(40700 -19385,88168192)/8 = 2664,26478976

35612,5* 0,2 =

7122,4

9786,66479

35612,5 - 5087,5 =

30525

2664,26478976

30525* 0,2 = 6105

6105

30525– 5087,5 = 25437,5

2664,26478976

25437,5* 0,2 = 5087,5

7751,76479

25437,5– 5087,5 = 20350

2664,26478976

20350* 0,2 = 4070

6734,26479

20350 – 5087,5 = 15262,5

2664,26478976

15262,5* 0,2 = 3052,5

5716,76479

15262,5 – 5087,5 = 10175

2664,26478976

10175* 0,2 = 2035

4699,26479

10175 – 5087,5 = 5087,5

2664,26478976

5087,5* 0,2 = 1017,5

3681,76479

—

2664,26478976

—

2664,26479

Разом

—

63419,75353

Таблиця 2.10.

Розрахунок чистого дисконтного прибутку

(ставка відсотку – 5 )

Номінальні потоки

Коефі-цієнт дисконту-

вання

Дисконтні потоки

Роки

Вигоди

Витрати

Чисті вигоди

Дисконтні вигоди

Дисконтні витрати

Чисті дисконтні вигоди

138105,14

8286,647802

129818,4922

0,952

131476,0933

7888,88871

123587,2046

139313,417

29775,39017

109538,0268

0,907

126357,2692

27006,2789

99350,99033

140533,7768

31292,24262

109241,5342

0,864

121421,1832

27036,4976

94384,68553

141766,3401

27481,54436

114284,7957

0,823

116673,6979

22617,311

94056,38689

143011,1282

29000,04989

114011,0783

0,784

112120,7245

22736,0391

89384,6854

144268,561

27855,06018

116413,5008

0,746

107624,3465

20779,8749

86844,47161

145538,478

26710,83539

118827,6426

0,711

103477,8579

18991,404

84486,4539

146821,0883

25567,37098

121253,7173

0,677

99397,87678

17309,1102

82088,76663

1298856,524

24424,66234

1274431,862

0,645

837762,458

15753,9072

822008,5508

149424,8102

23282,70496

126142,1052

0,614

91746,83346

14295,5808

77451,25262

Разом

287529,9502

253676,5087

2333962,755

7,723

1848058,341

194414,892

1653643,448

ЧДП = 1653643,448 тис.грн. Т_ок= (194414,892/1848058,341) * 10 = 1,05

Таблиця 2.11.

(ставка відсотку – 12)

Номінальні потоки

Коефі-цієнт дисконту-

вання

Дисконтні потоки

Роки

Вигоди

Витрати

Чисті вигоди

Дисконтні вигоди

Дисконтні витрати

Чисті дисконтні вигоди

138105,14

8286,648

129818,492

0,893

123327,89

7399,976664

115927,9134

139313,417

29775,39

109538,027

0,797

111032,793

23730,98583

87301,80752

140533,7768

33715,48

106818,2968

0,712

100060,049

24005,42176

76054,62732

141766,3401

32569,04

109197,3001

0,636

90163,3923

20713,90944

69449,48286

143011,1282

31423,29

112845,271

0,567

81087,3097

17817,00543

63270,30426

144268,561

30278,3

115260,178

0,507

73144,1604

15351,0981

57793,06233

145538,478

29134,07

117687,0183

0,452

65783,3921

13168,59964

52614,79242

146821,0883

27990,61

1270865,914

0,404

59315,7197

11308,20644

48007,51323

1298856,524

26847,9

122576,9102

0,361

468887,205

9692,0919

459195,1133

149424,8102

25705,94

261824,0102

0,322

48114,7889

8277,31268

39837,4762

Разом

287529,9502

275726,7

2456431,418

1,215

1220916,7

151464,6079

1069452,093

ЧДП = 1069452,093 тис.грн. Т_ок= (151464,6079/1220916,7 ) * 10 = 1,24

Таблиця 2.12.

(ставка відсотку – 20)

Номінальні потоки

Коефі-цієнт дисконту-

вання

Дисконтні потоки

Роки

Вигоди

Витрати

Чисті вигоди

Дисконтні вигоди

Дисконтні витрати

Чисті дисконтні вигоди

138105,14

8286,648

129818,492

0,833

115041,582

6902,777784

108138,8038

139313,417

29775,39

109538,027

0,694

96683,5114

20664,12066

76019,39074

140533,7768

33715,48

106818,2968

0,579

81369,0568

19521,26292

61847,79385

141766,3401

32569,04

109197,3001

0,482

68331,3759

15698,27728

52633,09865

143011,1282

31423,29

112845,271

0,402

57490,4735

12632,16258

44858,31096

144268,561

30278,3

115260,178

0,335

48329,9679

10143,2305

38186,73744

145538,478

29134,07

117687,0183

0,279

40605,2354

8128,40553

32476,82983

146821,0883

27990,61

1270865,914

0,233

34209,3136

6521,81213

27687,50144

1298856,524

26847,9

122576,9102

0,194

251978,166

5208,4926

246769,6731

149424,8102

25705,94

261824,0102

0,162

24206,8193

4164,36228

20042,45697

Разом

287529,9502

275726,7

2456431,418

4,193

818245,501

109584,9043

708660,5968

ЧДП = 708660,5968 тис.грн. Т_ок= (109584,9043/818245,501) * 10 = 1,34

Графік 1. Чисті дисконтні вигоди в залежності від коефіцієнту дисконтування

Висновок

Отже, у даній роботі я дослідила економічну ситуацію даного підприємства.

Щоб визначити ефективність роботи підприємства я спочатку, по завданню курсової роботи визначила: загальну вартість основних виробничих фондів підприємства та їх видову структуру:

Основні фонди по групам

Видова структура основних фондів, %

І група

22,61

ІІ група

74,76

ІІІ група

0,25

ІV група

2,37

Також – річну потребу підприємства в обігових коштах, яка становить 5740,308 тис.грн.; повну собівартість, яка дорівнює 92946,008тис.грн.; собівартість одиниці продукції – 147,533тис.грн.; розрахувала ефективність підприємства. Підприємство має наступний показник рентабельності: 27,8%. Це достатній показник для успішного функціонування підприємства з такими даними.

Виконавши п’ять даних завдань, я визначила ефективність виробництва продукції на підприємстві до і після залучення інвестицій. Також з даних двох проектів залучення інвестицій я вибрала перший, адже при його використанні моє підприємство швидше окупиться (термін окупності по першому способу залучення інвестицій – 0,58 років, проти 1,21).

Термін окупності, років

Коефіцієнт дисконтування

Перший проект

Другий проект

0,52

1,05

12%

0,58

1,24

20%

0,65

1,34