Первичный рынок ценных бумаг и его характеристика

Федеральное агентство по образованию

Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования

«Тульский государственный университет»

Кафедра «Финансы и менеджмент»

Контрольно-курсовая работа

по курсу «Рынок ценных бумаг и биржевое дело»

Выполнил ст. гр. 730621

Колина Н.В.

Проверил к. с. н., доц.

Жукова М.В.

Тула 2006

СОДЕРЖАНИЕ

Введение

Цель работы:

Углубить знакомство с современным рынком ценных бумаг в России, обеспечить соединение ранее полученных знаний и навыков для решения практических задач, которые решает инвестор, выполняя операции на фондовом рынке.

Исходные данные для работы помещены в приложении и представляют собой графики движения цен акций крупнейших российских компаний в мае-сентябре 2006 г.

Содержание работы.

В состав ККР входят ответ на теоретический вопрос (объемом не более 800 слов) и расчетная часть, касающаяся расчета доходности портфеля ценных бумаг, составленного из акций, указанных в варианте задания.

Варианты заданий:

Для выполнения расчетной части используйте портфель, составленный в разных долях (по стоимости) из акций, перечисленных в таблице 1. Тема теоретического вопроса «Первичный рынок ценных бумаг и его характеристика».

1.Теоретический вопрос

Первичный рынок ценных бумаг и его характеристика

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) - это система, внутри которой происходит купля-продажа ценных бумаг. Рынок ценных бумаг делится на первичный и вторичный. Первичный рынок ценных бумаг это такой рынок, где происходит размещение вновь выпущенных ценных бумаг. Размещение вновь выпущенных ценных бумаг называется первичным размещением или эмиссией, а организация, производящая первичное размещение эмитентом. Покупатель вновь выпущенных ценных бумаг называется инвестором. Участник первичного рынка может выступать как в роли эмитента, так и в роли инвестора. Вторичный рынок ценных бумаг это такой рынок, где происходит торговля ранее выпущенными ценными бумагами.

Субъекты (участники) первичного рынка ценных бумаг:

1. Физические лица;

2. Юридические лица – промышленные компании, фирмы коммерческие банки, страховые общества, пенсионные фонды, паевые инвестиционные фонды;

3. Государство, органы регионального и муниципального управления.

На первичном рынке также активно действуют инвестиционные банки и компании, помогающие остальным участникам рынка осуществлять грамотные вложения; можно утверждать, что эти институты выполняют сервисные функции. Кроме того, инвестиционные банки и компании, работая одновременно с несколькими эмитентами, связывают первичный рынок ценных бумаг в единое целое.

На первичном рынке размещаются в основном акции и облигации. О первичном рынке векселей не говорят, так как в настоящее время они практически не выпускаются серийно. Исключение составляют финансовые векселя, размещаемые коммерческими банками, государством, регионами и органами муниципального управления; эти векселя представляют из себя, по сути, бескупонные облигации.

Юридические лица размещают на первичном рынке акции для: формирования уставного фонда; увеличения уставного фонда; реорганизации.

Деньги, полученные за размещённые акции, могут быть направлены эмитентом на самые разнообразные нужды: например, на капитальное строительство или реформирование системы управления.

Рис. 1. Инвестор на первичном рынке ценных бумаг[3,с.223]

Акция предоставляет владельцу право на управление акционерным обществом. Следовательно, размещая акции на первичном рынке, руководство компании вынуждено будет впоследствии делиться властными полномочиями с акционерами.

Паевые инвестиционные фонды размещают свои акции (паи) среди инвесторов, привлекая, таким образом, необходимый капитал.

Государство, органы регионального и муниципального управления, а также частные инвесторы акции не выпускают.

Инвесторы делятся на два больших класса: индивидуальные; институциональные [1,с.168].

Индивидуальные инвесторы вкладывают свои денежные средства на рынок ценных бумаг самостоятельно или через институциональных инвесторов, которые выступают в роли посредников.

К институциональным инвесторам относятся: коммерческие и инвестиционные банки, страховые общества, пенсионные фонды, паевые инвестиционные фонды.

Инвестор покупает акцию с целью получения дохода; размещения временно свободных денежных средств; получения контроля над предприятием-эмитентом.

Доход от акции складывается из двух компонентов: получения дивидендов; роста стоимости акции на вторичном рынке.

Юридические лица размещают на первичном рынке облигации для привлечения денежных средств на реализацию каких-либо проектов; документального оформления и реструктуризации долга; погашения локального дефицита бюджета.

Государство, органы регионального и муниципального управления также выходят на первичный рынок облигаций в качестве эмитентов. Первичный рынок государственных облигаций очень тесно связан с вторичным рынком; вместе с ним он образует единую систему, играющую в жизни общества огромную роль.

Инвесторами на первичном рынке могут выступать все участники рынка. С точки зрения инвестора облигация – это инструмент: получения дохода; размещения временно свободных денежных средств; планирования финансовой деятельности предприятия; страхования от понижения процентной ставки.

Доход владельца облигации (инвестора) складывается из номинальной стоимости и купонных процентов. Для того чтобы первичный рынок облигаций успешно функционировал, инвесторы должны располагать необходимым объёмом временно свободных денежных средств, достаточным для покупки серии облигаций. Так как каждая облигация имеет фиксированное время погашения, покупая её, инвестор может планировать свою будущую финансовую деятельность; впрочем, он может продать её досрочно на вторичном рынке, если таковой существует.

Облигацию с фиксированными купонными выплатами можно рассматривать как инструмент страхования от понижения процентной ставки, так как если ставка падает, владелец облигации оказывается в выигрыше: он заранее вложил свои деньги с выгодой.

Цель эмитента акций на первичном рынке ценных бумаг – размещение запланированного транша по максимально возможной цене. Разница между фактической совокупной ценой размещения серии новых акций и их совокупной номинальной стоимостью называется учредительской прибылью. Эмитент вправе рассчитывать на учредительскую прибыль, если инвесторы проявят повышенный интерес к траншу, и, таким образом, спрос превысит предложение.

Цель эмитента облигаций на первичном рынке ценных бумаг – размещение запланированного транша по максимально возможной цене. Чем выше будет цена покупки облигаций инвесторами, тем дешевле обойдётся заем эмитенту. Размещая облигации, эмитент обязан предусмотреть конкретный механизм выплаты процентов по ним и их погашения. Объём выпуска надо сделать оптимальным: на облигации должен сохраняться спрос со стороны инвесторов, следовательно, объём эмиссии не должен быть большим.

Цель покупателя акций (инвестора) на первичном рынке – купить подешевле надёжные акции наиболее перспективных предприятий, чтобы затем получить обильные дивиденды и выиграть в дальнейшем от роста стоимости ранее купленных ценных бумаг.

Цель покупателя облигаций (инвестора) на первичном рынке – купить подешевле надёжные облигации наиболее перспективных эмитентов, чтобы затем получить доход в виде разницы между ценой покупки и продажи (погашения) облигации, а также в виде купонных процентов.[3,с.225]

В настоящее время существует тенденция к расширению объёма первичного рынка ценных бумаг; всё больше предприятий прибегает к эмиссии акций и облигаций. Государство и органы местного самоуправления практически во всех промышленно развитых странах также постоянно увеличивают объём заимствований, что не всегда благоприятно сказывается на функционировании экономики и финансов.

2. Расчетная часть

2.1. Исходные данные

Для выполнения расчетной части, касающейся расчета доходности портфеля ценных бумаг, необходимо использовать портфель, составленный в равных долях (по стоимости) из акций, перечисленных в таблице 1.

Таблица 1

Исходные данные для расчета доходности портфеля ценных бумаг

Наименование акций, входящих в портфель

Тип инвестора

Сумма вложений, тыс. руб.

Газпром

Умеренный

Северсталь

Ростелеком

Доходность портфеля рассчитывается как отношение прироста рыночной стоимости суммарно всех входящих в него акций к затратам на покупку акций при его формировании, т.е. к начальной сумме вложений. Для этого достаточно сравнить рыночную стоимость портфеля в начале периода и в конце.

2.2. Доходность портфеля

Рассчитаем доходность портфеля, составленного из трех ценных бумаг, перечисленных в задании, при условии, что:

в начале периода бумаги были куплены, а в конце проданы по рыночным ценам;
комиссия брокера составляет 0,2% от суммы сделки, но не менее 60 руб.;
капитал изначально распределен между тремя бумагами поровну;
владелец портфеля платит налог на доходы физических лиц (13%).

На основе исходных данных произведем расчет динамики полученного портфеля.

Таблица 2

Наименование

ценной бумаги

Цена покупки, руб.

Количество, шт.

Сумма покупки, руб.

Цена продажи, руб.

Сумма продажи, руб.

Газпром

335

10050

288

8640

Северсталь

360

9720

313

8451

Ростелеком

100

10000

134

13400

Итого

157

29770

30491

Необходимо учесть комиссию брокера, которая берется 0,2% от суммы сделки, но не менее 60 руб.

При покупке акций в начале периода комиссия брокера составит:

Таблица 3

Комиссия брокера при покупке акции:

Расчет

Сумма комиссии

Газпром

К.б.== 20,1руб.

60руб.

Северсталь

К.б.==19,44 руб.

60 руб.

Ростелеком

К.б.= = 20 руб.

60 руб.

ИТОГО

180 руб.

Следовательно, комиссия брокера будет 180 руб.

Сумма покупки составит: 29770+180=29950 руб.

Остаток денежных средств: 30000-29950 =50 руб.

При продаже акций комиссия брокера составит:

Таблица 4

Комиссия брокера при продажи акции:

Расчет

Сумма комиссии

Газпром

К.б.== 17,28 руб.

60 руб.

Северсталь

К.б.==16,9 руб.

60 руб.

Ростелеком

К.б.= = 26,8 руб.

60 руб.

ИТОГО

180 руб.

Следовательно, комиссия брокера будет 180 руб.

Доход от продажи акций составит:

30491 - 180+50 =30361 руб.

Владелиц портфеля заплатит налог на доходы физических лиц:

Чистый доход инвестора от продажи составит:

30361- 53,43=30307,57 руб.

Доход инвестора от деятельности: 30307,57-29950=357,57 руб.

Доходность по акциям рассчитывается по формуле:

где Д₁ иД₀соответственно доход от продажи и расходы на покупку, руб.

Таким образом, доходность портфеля составляет 1,19%. Так как доходность характеризует отношение полученного дохода к затратам при приобретении, то акционер стремиться увеличить это соотношение и получить больший доход.

Для увеличения дохода инвестору необходимо отслеживать динамику изменения курса акций, продавать их по высоким ценам и покупать по низким.

Периодичность совершаемых сделок зависит от типа инвестора. Для умеренных инвесторов принимать решение о том, какие акции продавать, а какие покупать рекомендуется примерно один раз в месяц.

Перечень проведенных сделок с учетом изменения цен и количества акций представлен в таблице 5.

Таблица 5

№ операции

Дата

Вид сделки

Название ценной бумаги

Цена за единицу, руб.

Количество шт.

05.05.2006

покупка

Газпром

335,00

05.05.2006

покупка

Северсталь

360,00

05.05.2006

покупка

Ростелеком

100,00

100

07.05.2006

продажа

Газпром

350,00

29.05.2006

продажа

Северсталь

380,00

12.06.2006

покупка

Газпром

230,00

12.06.2006

покупка

Северсталь

285,00

12.06.2006

покупка

Ростелеком

108,00

30.06.2006

продажа

Ростелеком

128,00

151

14.07.2006

покупка

Газпром

260,00

14.07.2006

покупка

Северсталь

310,00

14.07.2006

покупка

Ростелеком

125,00

21.07.2006

продажа

Ростелеком

139,00

05.08.2006

покупка

Ростелеком

126,00

11.08.2006

продажа

Газпром

315,00

11.08.2006

продажа

Северсталь

358,00

24.09.2006

покупка

Газпром

261,00

108

24.09.2006

покупка

Северсталь

309,00

30.09.2006

продажа

Газпром

288,00

108

30.09.2006

продажа

Северсталь

313,00

30.09.2006

продажа

Ростелеком

134,00

На основе полученных данных проведем расчет полученного портфеля с учетом проводимых операций (таблица 6).

Таблица 6

№ операции

Дата

Вид сделки

Название ценной бумаги

Цена за единицу, руб.

Количество шт.

Сумма сделки, руб.

Сумма комиссии, руб.

Сумма сделки с комиссией, руб.

Остаток средств, руб.

05.05.2006

покупка

Газпром

335,00

10 050,00р.

60,00р.

10 110,00р.

19 890,00р.

05.05.2006

покупка

Северсталь

360,00

9 720,00р.

60,00р.

9 780,00р.

10 110,00р.

05.05.2006

покупка

Ростелеком

100,00

100

10 000,00р.

60,00р.

10 060,00р.

50,00р.

07.05.2006

продажа

Газпром

350,00

10 500,00р.

60,00р.

10 440,00р.

10 490,00р.

29.05.2006

продажа

Северсталь

380,00

10 260,00р.

60,00р.

10 200,00р.

20 690,00р.

12.06.2006

покупка

Газпром

230,00

9 200,00р.

60,00р.

9 260,00р.

11 430,00р.

12.06.2006

покупка

Северсталь

285,00

5 700,00р.

60,00р.

5 760,00р.

5 670,00р.

12.06.2006

покупка

Ростелеком

108,00

5 508,00р.

60,00р.

5 568,00р.

102,00р.

30.06.2006

продажа

Ростелеком

128,00

151

19 328,00р.

60,00р.

19 268,00р.

19 370,00р.

14.07.2006

покупка

Газпром

260,00

8 320,00р.

60,00р.

8 380,00р.

10 990,00р.

14.07.2006

покупка

Северсталь

310,00

6 200,00р.

60,00р.

6 260,00р.

4 730,00р.

14.07.2006

покупка

Ростелеком

125,00

4 625,00р.

60,00р.

4 685,00р.

45,00р.

21.07.2006

продажа

Ростелеком

139,00

5 143,00р.

60,00р.

5 083,00р.

5 128,00р.

05.08.2006

покупка

Ростелеком

126,00

5 040,00р.

60,00р.

5 100,00р.

28,00р.

11.08.2006

продажа

Газпром

315,00

22 680,00р.

60,00р.

22 620,00р.

22 648,00р.

11.08.2006

продажа

Северсталь

358,00

14 320,00р.

60,00р.

14 260,00р.

36 908,00р.

24.09.2006

покупка

Газпром

261,00

108

28 188,00р.

60,00р.

28 248,00р.

8 660,00р.

24.09.2006

покупка

Северсталь

309,00

8 343,00р.

60,00р.

8 403,00р.

257,00р.

30.09.2006

продажа

Газпром

288,00

108

31 104,00р.

62,21р.

31 041,79р.

31 298,79р.

30.09.2006

продажа

Северсталь

313,00

8 451,00р.

60,00р.

8 391,00р.

39 689,79р.

30.09.2006

продажа

Ростелеком

134,00

5 360,00р.

60,00р.

5 300,00р.

44 989,79р.

Таким образом, доход, полученный инвестором с учетом комиссии и остатков денежных средств, составил 44989,79 руб.

Рассчитаем доходность полученного портфеля (таблица 7)

Таблица 7

Показатель

Расчет

Сумма

Доход от инвестиционной деятельности

=44989,79 - 29950 =

15039,79

НДФЛ

=15039,79*0,13=

1955,17

Доход за вычетом налога на доходы физических лиц

=15039,79-1955,17=

13084,62

Доходность конечная портфеля

=(13084,62/29950)*100=

44 %

Таким образом, доходность портфеля составит 44%.

Сравним два полученных портфеля за период с 5 мая 2006 г. по 30 сентября 2006г. Сравнительная характеристика представлена в таблице 8.

Таблица 8

Критерии сравнения

Первый портфель

Второй портфель

Название акций

Газпром

Северсталь

Ростелеком

Газпром

Северсталь

Ростелеком

Цена покупки, руб.

335

360

100

335

360

100

Количество покупки

100

Итого

157

Сумма покупки, руб.

10050

9720

10000

10050

9720

10000

Итого

29770

С учетом комиссии, руб.

29950

Количество продажи

100

108

Итого

157

175

Цена продажи, руб.

288

313

134

288

313

134

Сумма продажи, руб.

8640

8451

13400

31104

8451

5360

Итого

30491

44915

С учетом комиссии и остатков, руб.

30361

44989,79

НДФЛ, руб.

53,43

1955,17

Чистый доход от деятельности, руб.

357,57

13084,62

Доходность, %

1,19%

44%

Сравнение доходности двух портфелей приведено на рисунке 2.

Рис. 2. Сравнение доходности двух портфелей

Доходность второго портфеля (44%) значительно больше доходности первого портфеля (1,19%). Так как доходность характеризует отношение полученного дохода к затратам при приобретении, то доход инвестора увеличился с 357,57 руб. до 13084,62 руб.

Теперь сравним структуры портфелей. Возьмем операцию продажи полученных портфелей.

Доля акции i-го вида =

Таблица 9

Структура двух портфелей (%)

Наименование ЦБ

Первый портфель

Второй портфель

На начало периода

Газпром

28,34%

69,25%

33,76%

Северсталь

27,72%

18,82%

32,65%

Ростелеком

43,94%

11,93%

33,59%

Итого

100,00%

На рисунках 3 и 4 приведена соответственно структура двух портфелей.

Рис. 3. Структура портфеля на начало периода

Рис. 4. Структура первого портфеля в конце рассмотренного периода

Из рисунков видно, что структура портфеля изменилась незначительно. Доля акций Газпром уменьшилась на 5,42%, , Северсталь уменьшилась на 4,93%, Ростелеком увеличилась на 10,35%. Большую часть составили акции Ростелеком (43,94%), наименьшую часть – Северсталь (27,72%).

Выясним, как изменилась доходность второго портфеля за рассматриваемый период (рисунок 5).

Рис. 5. Структура второго портфеля в конце периода

Из рисунков видно, что доля Газром увеличилась на 40,91%, Северсталь и Ростелеком сократилась до 18,82% и 11,93% соответственно. Таким образом, возросла доля акций Газпрома (69,25%), т.е. более дорогих акций, которые составили большую часть в портфеле, меньшую составили акции Северсталь и Ростелеком.

2.3. Модель расчета доходности портфеля

1. Модель перечня совершаемых сделок имеет вид:

Таблица 10

№ операции

Дата

Вид сделки

Название ценной бумаги

Цена за единицу, руб.

Количество шт.

05.05.2006

покупка

Газпром

335,00

05.05.2006

покупка

Северсталь

360,00

05.05.2006

покупка

Ростелеком

100,00

100

07.05.2006

продажа

Газпром

350,00

29.05.2006

продажа

Северсталь

380,00

12.06.2006

покупка

Газпром

230,00

12.06.2006

покупка

Северсталь

285,00

12.06.2006

покупка

Ростелеком

108,00

30.06.2006

продажа

Ростелеком

128,00

151

14.07.2006

покупка

Газпром

260,00

14.07.2006

покупка

Северсталь

310,00

14.07.2006

покупка

Ростелеком

125,00

21.07.2006

продажа

Ростелеком

139,00

05.08.2006

покупка

Ростелеком

126,00

11.08.2006

продажа

Газпром

315,00

11.08.2006

продажа

Северсталь

358,00

24.09.2006

покупка

Газпром

261,00

108

24.09.2006

покупка

Северсталь

309,00

30.09.2006

продажа

Газпром

288,00

108

30.09.2006

продажа

Северсталь

313,00

30.09.2006

продажа

Ростелеком

134,00

2. Модель расчета полученного портфеля в виде формул с указанием строк и столбцов представлена в таблице 11.

Таблица 11

Начальная сумма вложений:

30000

№ операции

Дата

Вид сделки

Название

ценной

бумаги

Цена

за

единицу, руб.

Количество,

шт.

Сумма

сделки, руб.

Сумма комиссии, руб.

Сумма сделки с комиссией, руб.

Остаток средств, руб.

=ДАТА(2006;5;5)

покупка

Газпром

335

=E3*F3

=ЕСЛИ(G3*0,002<60;60;G3*0,002)

=ЕСЛИ(C3="покупка";G3+H3;G3-H3)

=ЕСЛИ(C3="покупка";G1-I3;G1+I3)

=ДАТА(2006;5;5)

покупка

Северсталь

360

=E4*F4

=ЕСЛИ(G4*0,002<60;60;G4*0,002)

=ЕСЛИ(C4="покупка";G4+H4;G4-H4)

=ЕСЛИ(C4="покупка";J3-I4;J3+I4)

=ДАТА(2006;5;5)

покупка

Ростелеком

100

=E5*F5

=ЕСЛИ(G5*0,002<60;60;G5*0,002)

=ЕСЛИ(C5="покупка";G5+H5;G5-H5)

=ЕСЛИ(C5="покупка";J4-I5;J4+I5)

=ДАТА(2006;5;7)

продажа

Газпром

350

=E6*F6

=ЕСЛИ(G6*0,002<60;60;G6*0,002)

=ЕСЛИ(C6="покупка";G6+H6;G6-H6)

=ЕСЛИ(C6="покупка";J5-I6;J5+I6)

=ДАТА(2006;5;29)

продажа

Северсталь

380

=E7*F7

=ЕСЛИ(G7*0,002<60;60;G7*0,002)

=ЕСЛИ(C7="покупка";G7+H7;G7-H7)

=ЕСЛИ(C7="покупка";J6-I7;J6+I7)

=ДАТА(2006;6;12)

покупка

Газпром

230

=E8*F8

=ЕСЛИ(G8*0,002<60;60;G8*0,002)

=ЕСЛИ(C8="покупка";G8+H8;G8-H8)

=ЕСЛИ(C8="покупка";J7-I8;J7+I8)

=ДАТА(2006;6;12)

покупка

Северсталь

285

=E9*F9

=ЕСЛИ(G9*0,002<60;60;G9*0,002)

=ЕСЛИ(C9="покупка";G9+H9;G9-H9)

=ЕСЛИ(C9="покупка";J8-I9;J8+I9)

=ДАТА(2006;6;12)

покупка

Ростелеком

108

=E10*F10

=ЕСЛИ(G10*0,002<60;60;G10*0,002)

=ЕСЛИ(C10="покупка";G10+H10;G10-H10)

=ЕСЛИ(C10="покупка";J9-I10;J9+I10)

=ДАТА(2006;6;30)

продажа

Ростелеком

128

151

=E11*F11

=ЕСЛИ(G11*0,002<60;60;G11*0,002)

=ЕСЛИ(C11="покупка";G11+H11;G11-H11)

=ЕСЛИ(C11="покупка";J10-I11;J10+I11)

=ДАТА(2006;7;14)

покупка

Газпром

260

=E12*F12

=ЕСЛИ(G12*0,002<60;60;G12*0,002)

=ЕСЛИ(C12="покупка";G12+H12;G12-H12)

=ЕСЛИ(C12="покупка";J11-I12;J11+I12)

=ДАТА(2006;7;14)

покупка

Северсталь

310

=E13*F13

=ЕСЛИ(G13*0,002<60;60;G13*0,002)

=ЕСЛИ(C13="покупка";G13+H13;G13-H13)

=ЕСЛИ(C13="покупка";J12-I13;J12+I13)

=ДАТА(2006;7;14)

покупка

Ростелеком

125

=E14*F14

=ЕСЛИ(G14*0,002<60;60;G14*0,002)

=ЕСЛИ(C14="покупка";G14+H14;G14-H14)

=ЕСЛИ(C14="покупка";J13-I14;J13+I14)

=ДАТА(2006;7;21)

продажа

Ростелеком

139

=E15*F15

=ЕСЛИ(G15*0,002<60;60;G15*0,002)

=ЕСЛИ(C15="покупка";G15+H15;G15-H15)

=ЕСЛИ(C15="покупка";J14-I15;J14+I15)

=ДАТА(2006;8;5)

покупка

Ростелеком

126

=E16*F16

=ЕСЛИ(G16*0,002<60;60;G16*0,002)

=ЕСЛИ(C16="покупка";G16+H16;G16-H16)

=ЕСЛИ(C16="покупка";J15-I16;J15+I16)

=ДАТА(2006;8;11)

продажа

Газпром

315

=E17*F17

=ЕСЛИ(G17*0,002<60;60;G17*0,002)

=ЕСЛИ(C17="покупка";G17+H17;G17-H17)

=ЕСЛИ(C17="покупка";J16-I17;J16+I17)

=ДАТА(2006;8;11)

продажа

Северсталь

358

=E18*F18

=ЕСЛИ(G18*0,002<60;60;G18*0,002)

=ЕСЛИ(C18="покупка";G18+H18;G18-H18)

=ЕСЛИ(C18="покупка";J17-I18;J17+I18)

=ДАТА(2006;9;24)

покупка

Газпром

261

108

=E19*F19

=ЕСЛИ(G19*0,002<60;60;G19*0,002)

=ЕСЛИ(C19="покупка";G19+H19;G19-H19)

=ЕСЛИ(C19="покупка";J18-I19;J18+I19)

=ДАТА(2006;9;24)

покупка

Северсталь

309

=E20*F20

=ЕСЛИ(G20*0,002<60;60;G20*0,002)

=ЕСЛИ(C20="покупка";G20+H20;G20-H20)

=ЕСЛИ(C20="покупка";J19-I20;J19+I20)

=ДАТА(2006;9;30)

продажа

Газпром

288

108

=E21*F21

=ЕСЛИ(G21*0,002<60;60;G21*0,002)

=ЕСЛИ(C21="покупка";G21+H21;G21-H21)

=ЕСЛИ(C21="покупка";J20-I21;J20+I21)

=ДАТА(2006;9;30)

продажа

Северсталь

313

=E22*F22

=ЕСЛИ(G22*0,002<60;60;G22*0,002)

=ЕСЛИ(C22="покупка";G22+H22;G22-H22)

=ЕСЛИ(C22="покупка";J21-I22;J21+I22)

=ДАТА(2006;9;30)

продажа

Ростелеком

134

=E23*F23

=ЕСЛИ(G23*0,002<60;60;G23*0,002)

=ЕСЛИ(C23="покупка";G23+H23;G23-H23)

=ЕСЛИ(C23="покупка";J22-I23;J22+I23)

На основе данной модели составлена таблица 6.

3. Модель расчета доходности приведена в таблице 12.

Таблица 12

Показатель

Расчет

Сумма

Доход от инвестиционной деятельности

44989,79 - 29950 =

=J23-B46

НДФЛ

15039,79*0,13=

=C27*0,13

Доход за вычетом налога на доходы физических лиц

115039,79-1955,17=

=C27-C29

Доходность конечная портфеля

(13084,62/29950)*100=

=(C30/B46)

На основе данной модели составлена таблица 7.

Рассчитаем доходность первого портфеля по полученной модели (Таблица 13)

Таблица 13

Показатель

Расчет

Сумма

Доход от инвестиционной деятельности

=30 491,00 -180+50 =

=F39-E45+B47

30 361,00

НДФЛ

=(30361,00-29950)*0,13=

=(D27-B46)*0,13

53,43

Доход за вычетом налога на доходы физических лиц

=30361-53,43=

=D27-D29

30 307,57

Доходность конечная портфеля

=(30307,57-29950)/29950)*100=

=(D30-B46)/B46

1,19%

Доходность первого портфеля, рассчитанная при помощи модели, совпадает с этим показателем, рассчитанным вручную, и составляет 1,19%.

4. Модель составлена в табличном редакторе EXCEL. Для ее построения была использована категория функции Логические, в которой выбиралась функция ЕСЛИ. Данная функция была использована при расчете операций: - сумма комиссии;

- сумма сделки с комиссией;

- остаток средств.

Функция ЕСЛИ использует следующие аргументы:

логическое_выражение: условие, которое требуется проверить;
значение_если_истина: значение, возвращаемое, если условие истинно;
значение_если_ложь: значение, возвращаемое, если условие ложно.

Модель в виде формул с указанием строк и столбцов представлена в табл.14.

Таблица 4

Начальная сумма вложений:

30000

№

операции

Дата

Вид сделки

Название

ценной бумаги

Цена

за единицу,

руб.

Количество,

шт.

Сумма

сделки, руб.

Сумма комиссии, руб.

Сумма сделки с комиссией, руб.

Остаток средств, руб.

Логическое

выражение

Значение

_если_

истина

Значение

_если_

ложь

Логическое выражение

Значение

_если_

истина

Значение

_если_

ложь

Логическое выражение

Значение

_если_

истина

Значение

_если_

ложь

=ДАТА(2006;5;5)

покупка

Газпром

335

=E3*F3

G3*0,002<60

G3*0,002

C3="покупка"

G3+H3

G3-H3

C3="покупка"

G1-I3

G1+I3

=ДАТА(2006;5;5)

покупка

Северсталь

360

=E4*F4

G4*0,002<60

G4*0,002

C4="покупка"

G4+H4

G4-H4

C4="покупка"

J3-I4

J3+I4

=ДАТА(2006;5;5)

покупка

Ростелеком

100

=E5*F5

G5*0,002<60

G5*0,002

C5="покупка"

G5+H5

G5-H5

C5="покупка"

J4-I5

J4+I5

=ДАТА(2006;5;7)

продажа

Газпром

350

=E6*F6

G6*0,002<60

G6*0,002

C6="покупка"

G6+H6

G6-H6

C6="покупка"

J5-I6

J5+I6

=ДАТА(2006;5;29)

продажа

Северсталь

380

=E7*F7

G7*0,002<60

G7*0,002

C7="покупка"

G7+H7

G7-H7

C7="покупка"

J6-I7

J6+I7

=ДАТА(2006;6;12)

покупка

Газпром

230

=E8*F8

G84*0,002<60

G8*0,002

C8="покупка"

G8+H8

G8-H8

C8="покупка"

J7-I8

J7+I8

=ДАТА(2006;6;12)

покупка

Северсталь

285

=E9*F9

G9*0,002<60

G9*0,002

C9="покупка"

G9+H9

G9-H9

C9="покупка"

J8-I9

J8+I9

=ДАТА(2006;6;12)

покупка

Ростелеком

108

=E10*F10

G10*0,002<60

G10*0,002

C10="покупка"

G10+H10

G10-H10

C10="покупка"

J9-I10

J9+I10

=ДАТА(2006;6;30)

продажа

Ростелеком

128

151

=E11*F11

G11*0,002<60

G11*0,002

C11="покупка"

G11+H11

G11-H11

C11="покупка"

J10-I11

J10+I11

=ДАТА(2006;7;14)

покупка

Газпром

260

=E12*F12

G12*0,002<60

G12*0,002

C12="покупка"

G12+H12

G12-H12

C12="покупка"

J11- I12

J11+I12

=ДАТА(2006;7;14)

покупка

Северсталь

310

=E13*F13

G13*0,002<60

G13*0,002

C13="покупка"

G13+H13

G13-H13

C13="покупка"

J12-I13

J12+I13

=ДАТА(2006;7;14)

покупка

Ростелеком

125

=E14*F14

G14*0,002<60

G14*0,002

C14="покупка"

G14+H14

G14-H14

C14="покупка"

J13-I14

J13+I14

=ДАТА(2006;7;21)

продажа

Ростелеком

139

=E15*F15

G15*0,002<60

G15*0,002

C15="покупка"

G15+H15

G15-H15

C15="покупка"

J14-I15

J14+I15

=ДАТА(2006;8;5)

покупка

Ростелеком

126

=E16*F16

G16*0,002<60

G16*0,002

C16="покупка"

G16+H16

G16-H16

C16="покупка"

J15-I16

J15+I16

=ДАТА(2006;8;11)

продажа

Газпром

315

=E17*F17

G17*0,002<60

G17*0,002

C17="покупка"

G17+H17

G17-H17

C17="покупка"

J16-I17

J16+I17

=ДАТА(2006;8;11)

продажа

Северсталь

358

=E18*F18

G18*0,002<60

G18*0,002

C18="покупка"

G18+H18

G18-H18

C18="покупка"

J17-I18

J17+I18

=ДАТА(2006;9;24)

покупка

Газпром

261

108

=E19*F19

G19*0,002<60

G19*0,002

C19="покупка"

G19+H19

G19-H19

C19="покупка"

J18-I19

J18+I19

=ДАТА(2006;9;24)

покупка

Северсталь

309

=E20*F20

G20*0,002<60

G20*0,002

C20="покупка"

G20+H20

G20-H20

C20="покупка"

J19-I20

J19+I20

=ДАТА(2006;9;30)

продажа

Газпром

288

108

=E21*F21

G21*0,002<60

G21*0,002

C21="покупка"

G21+H21

G21-H21

C21="покупка"

J20-I21

J20+I21

=ДАТА(2006;9;30)

продажа

Северсталь

313

=E22*F22

G22*0,002<60

G22*0,002

C22="покупка"

G22+H22

G22-H22

C22="покупка"

J21-I22

J21+I22

=ДАТА(2006;9;30)

продажа

Ростелеком

134

=E23*F23

G23*0,002<60

G23*0,002

C23="покупка"

G23+H23

G23-H23

C23="покупка"

J22-I23

J22+I23

Проведенные расчеты доказывают работу модели. Использование модели инвестором значительно упрощает его работу, помогает при принятии и обосновании решений о совершении сделок на фондовом рынке.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В данной работе было исследовано поведение инвестора при выполнении операций на фондовом рынке, изучен первичный рынок ценных бумаг и дана его характеристика.

Проведен расчет доходности портфеля, составленного из акций Газром, Северсталь и Ростелеком.

Первый портфель, когда инвестор в начале купил акции в количестве 30 акций Газпрома, 27 акций Северсталь и 100 акций Ростелеком и, не совершая больше никаких операций, в конце периода продал их в таком же количестве. В данном случае доходность составила 1,19%.

Так как доходность характеризует отношение полученного дохода к затратам при приобретении, то акционер стремиться увеличить это соотношение и получить больший доход.

Во втором случае инвестор в начале периода купил акции в таком же количестве. При расчете рассматривался умеренный тип, то есть сделки совершались один раз в месяц. После совершения операций в конце периода инвестор продал в количестве 108 акций Газпрома, 27 акций Северсталь, 40 акций Ростелеком. Доходность составила 44%.

При сравнение структуры двух портфелей можно сделать вывод.

Из рисунков видно, что структура портфеля изменилась незначительно. Доля акций Газпром уменьшилась на 5,42%, Северсталь уменьшилась на 4,93%, Ростелеком увеличилась на 10,35%. Большую часть составили акции Ростелеком (43,94%), наименьшую часть – Северсталь (27,72%).

Структура второго портфеля изменилась таким образом, что доля Газром увеличилась на 40,91%, Северсталь и Ростелеком сократилась до 18,82% и 11,93% соответственно. Таким образом, возросла доля акций Газпрома (69,25%), т.е. более дорогих акций, которые составили большую часть в портфеле, меньшую составили акции Северсталь и Ростелеком.

Для упрощения работы инвестора при совершении операций на фондовом рынке была составлена модель расчета доходности в табличном редакторе EXCEL. При помощи данной модели были проведены все расчеты и показано ее удобство, значительное облегчение работы, чем при аналогичных расчетах вручную.

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

Малюгин В.И. Рынок ценных бумаг: Количественные методы анализа: Учеб. пособие.-М.: Дело, 2003.-320с.
Рынок ценных бумаг: Учеб. пособие для вузов / Под ред. Проф. Е.Ф. Жукова: -М.: ЮНИТИ - Дана, 2005. -399с.
Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2004. – 448 с.
Ушакова Н.В. Методические указания по выполнению ККР по Курсу «Рынок ценных бумаг и биржевое дело». – Тула, 2006.-20с.