Вопросы по экономике

Международные финансы и МВС

Международные финансы – экономические отношения связанные с движением валюты, а также формированием, распределением и использованием ден-х средств в целях удовлетворения потребностей участников международных отношений.

Международные финансы используются: 1) для деятельности централизованных валютных фондов 2)стимулирования выхода отечественных предприятий на мировой рынок. 3) регулирование межд. интеграционных процессов. 4) финансирование различной межд. деятельности.

Межд. валютные отношения – отношения складывающиеся при функц. валюты в мировом хозяйстве и обслуживающие взаимный обмен результатами деятельности нац-х хозяйств.

Валютные системы: 1) национальная 2) международная (интернационализация мир-го хоз-ва; межд. соглашения) 3) региональная (группа стран; региональные соглашения)

Эволюция вал. системы зависит от: развития производства, мирового рынка, международного разделения труда.

Элементы вал. системы: 1) межд. расчетные вал. единицы (USD, EURO, SDR) 2) взаимн. конвер-ть валют (СКВ, ЧКВ, замкнутая) 3)режимы вал. курса (фиксированный и плавающий) 4) вал. паритет (закон. устан. коридор колебания 2-х валют) 5) валютная корзина (средневзвешенный курс одной валюты к набору др.) 6) межгосуд. регулирование вал-х ограничений (МВЛ - платежеспособность страны: золото+SDR+EURO+ резерв в МВФ) 7) унифицир. правила использ. кредитных ср-в обращения 8) межд. организации осуществляющие. вал. регулирование (МБРР) 9) регулирование фин-х рынков.

Мировые валютные системы (МВС)

Создание мировой валютной системы предполагает 4 этапа: 1) формирование предпосылок МВС 2) Постепенная активизация принципов новой МВС 3) Создание полноценной структуры МВС 4) предпосылки для новой МВС.

Парижская МВС (1876): 1)золотой стандарт 2)свободная конвертируемость межд. валют в золото и наоборот 3)свободноплавающие курсы валют

После WW I из-за неограниченной эмиссии денег неподкрепленных золотом и ограничения плавающих курсов валют данная МВС развалилась.

Генуэзская МВС (1922) : 1) золотодевизный стандарт 2) нет резервных валют (первенство оспаривают USD и фунт стерлингов) 3) золотой паритет 4) режим свободного колебания вал-х курсов 5) активная вал-я политика стран-участниц

Стабилизация курса валют шла за счет иностранных инвестиций, США имели 46% всех золотых резервов, золотомонетный стандарт в США. WW II ограничила свободное хождение валют.

Бреттэн-Вудская МВС (1944): 1)сохранен золотодевизный стандарт 2)USD и фунт основные валюты 3) Фиксированный паритет к USD 4) Создания МВФ и МБРР для контроля МВС 5) Отмена валютных ограничений

Снижение золотовалютных запасов США и увеличение их в Японии и Европе создало предпосылки для краха данной МВС.

Ямайская МВС (1976): 1)демонетизация золота 2)SDR стандарт 3) Плавающие курсы валют на основе спроса и пред-я 4) USD и DM основные валюты 5)МВФ контроль за МВС

Европейская РВС (1979): 1) ЭКЮ для б/н расчетов 2)Европейский фонд валютного сотрудничества

Биполярная МВС (2002): USD и EURO

Этапы становления ЕВРО

I. 1990-1993. Макс. сближение экономик стран ЕС, снижение инф-ии, стабильность валют.

II. 1994-1998. Определены страны переходящие на ЕВРО. Создан Европейский ЦБ, эмиссия ЕВРО. Требование для стран-участниц: 1)дефицит госбюджета не > 3% ВВП 2) госуд. долг <60% ВВП 3) уровень % ставок не >2% чем в 3-х странах ЕС с наименьшим уровнем инфляции 4)рост цен не > 1,5% ср. уровня инф-ии. 5)Стабильные обменные курсы + или - 15%

III. 1999-2002. ЕВРО используется вместо ЭКЮ для б/н расчетов. Установлены курсы европейских валют к ЕВРО. Выпуск наличных ЕВРО.

Платежный баланс (ПБ)

ПБ – статистическая система отражающая все экономические операции м/у резидентами и нерезидентами за определенный период времени. Количественно и качественно отражает характер, структуру и масштаб ВЭД страны.

Кредит ПБ (+). Сделки в результате кот-х происходит отток ценностей и приток валюты в страну.

Дебит ПБ (-) Сделки в результате которых страна расходует валюту взамен на приобретенные ценности.

Дебит (-)

Кредит (+)

Счет текущих операций:

Товарный импорт (-)

Товарный экспорт (+)

Торговый баланс: – или +

Импорт услуг (-)

Доходы от инвестиций и з/п нерезидентам (-)

Выплата трансфертов (-)

Экспорт услуг (+)

Доходы от инвестиций и з/п резидентам (+)

Получ. трансфертов (+)

Баланс текущих операций: + или -

Счет операций с капиталом и финансовыми инструментами:

Отток капитала (-)

Выплата кап-х трансф. (-)

Приток капитала (+)

Кап. трансферты (+)

Баланс движения капиталов: + или -

Чистые ошибки и попуски:

Изменение официальных валютных резервов + или -

Сальдо по счету текущих операций = сальдо по счету операций с капиталом и финансовыми инструментами только с обратным знаком.

Валютный рынок

ВР - сфера экон. отношений при операциях купли/продажи иностранной валюты, а также операций по движению капитала иностранных инвесторов (обычно б/н форма).

Функции ВР: 1) Обслуживание X и M операций, операций инвестирования капиталов за пределами национальной эк-ки. 2) страхование от валютных и кредитных рисков.

Особенности ВР: 1)интернационализация операций 2) непрерывность операций 3) унификация валютных операций 4) использование ВО для страхования вал-х и кредитных рисков 5) спекулятивный характер ВО. 6) нестабильность валют

Участники ВР: 1) продавцы валют (банки, ЦБ, предприятия, физ. лица) 2) покупатели валюты 3) финансовые посредники (брокеры – от имени и за счет клиента и дилеры –за свой счет) 4) участники предоставляющие вспомогательные услуги (валютные биржи, информационно-консультативные центры и т.д.)

Финансовые инструменты (docs с денежной ценностью при помощи которых осуществляются ВО): 1) валютные активы 2)документарный вал-й аккредитив 3) вал-й банковский чек 4) вал-й банковский вексель 5) производные фин. инструменты (фьючерсы, форварды, опционы)

Валютная позиция

ВП – соотношение требований и обязательств хозяйствующего субъекта в определенной валюте. Открытая ВП – несовпадение требований (активов) и обязательств (пассивов) в иностранной валюте для участников валютного рынка. Закрытая ВП –совпадение. Длинная ВП – превышение требований над обязательствами (+). Короткая ВП – превышение обязательств над требованиями. (-) Счет ностро - счет данного банка в иностранном банке. Счет гора – счет иностранного банка в данном банке.

Операции ВР: 1)текущие (СПОТ) 2 рабочих дня 2) конверсионные (обмен одной валюты на др. по курсу на опред. дату) арбитражные (спекулятивные ВО дилера за счет банка) и клиентские (спекулятивные ВО за счет клиента) 3)форвардные (заранее согласованный курс) конверсионные.

При заключении форвардных сделок назначаются прямые даты валютирования. Если сделка на последний день месяца действует правило последнего дня месяца.

Факторы влияющие на курс валюты: 1)ПБ (инфляция, объем ВНП) 2) конъюнктурные (спекуляция, деловая активность, спрос и предложение) 3)политические 4) психологические (степень доверия к национальной валюте, ожидание инфляции, уровень экономической грамотности населения).

Методы гос. регулирования вал-го курса: 1)валютная интервенция (продажа ЦБ иностранной валюты покупка национальной) 2)дисконтная политика (увеличение учетной ставки ведет к повышению курса валюты) 3)валютные ограничения (лицензирование, продажа валютной выручки на внутреннем рынке)

Валютные курсы

Реальный ВК – соотношение в кот-м товары одной страны м.б. проданы в обмен на товары др. страны. R=(E x P*)/P

Валютная котировка – фиксированное выражение национальной валюты в др. валютах. Прямая котировка показывает сколько единиц национальной валюты нужно заплатить за 1 единицу иностранной. Обратная наоборот.

Маржа (спрэд) – разница м/у курсами покупки и продажи. Если ожидается повышение курса открывается длинная позиция и короткая если ожидается снижение.

Кросс курсы – котировка двух иностранных валют ни одна из которых не является национальной валютой участника сделки.

Для нахождения кросс курса: (А/Б) / (А/С), если А –база котировки; (Б/А) * (А/С), если А –валюта котировки.

Для получения курса покупки нужно делить сторону покупки $ курса валют на сторону продажи $ курса валюты которая является базой:

USD/RUB = 30(покупка) 31 (продажа)

USD/CHF = 1.56 (покупка) 1,66 (продажа)

CHF/RUB (покупка) = 30/1,66 =18,07

Для получения курса продажи необходимо разделить сторону курса продажи $ курса валют на сторону курса покупки $ курса, которая в кросс-курсе служит базой котировки:

CHF/RUB (продажи) = 31/1.56 = 19.87

Для получения кросс-курсов покупки и продажи валют с обратной котировкой просто перемножаем соответствующие стороны.

Валютный риск

ВР – нежелательные изменения курса валюты на международном или национальном рынке.

ВР бывают: трансакционный (при переводе выручки от сделки в др. валюту), трансляционный (несоответствие активов и обязательств в разных валютах), экономический (неправильный прогноз инфляции и динамики валютного курса)

Управление ВР: 1) игнорирование 2) переложить/разделить с партнером 3) Страхование (хеджирование)

Форвардные контракты

Производными финансовыми инструментами могут быть: Форвардные контракты - внебиржевые контракты на куплю/продажу реального базисного актива в определенный момент в будущем по фиксированной цене. Покупатель форвардного контракта открывает длинную позицию, а продавец наоборот. Продавец выигрывает при снижении цены актива, а покупатель наоборот.

Виды форвардных контрактов: 1) процентный (условия получения кредита в будущем под фикс. % ставку. Если % ставка растет банк платит компенсацию) 2) на валюту (Если форвардный курс в контракте выше СПОТ, то валюта котируется с премией, если – нет, то с дисконтом)

FR (премия или дисконт) = (FR-SR)/SR * 100% *360/t (30, 60…)

Два метода котировки форвардного курса: Outright (банк указывает полностью FR и SR курсы) и метод своп-ставок (разница в курсе форвардных и спот сделок для определения премии (+) или дисконта (-), которые соответственно отнимаются/прибавляются к спот курсу при прямой котировке)

Формула SWOP ставок:

Курс валюты * разность % ставок * t

(360*100) + (% за рубежом *t)

Недостатки форвардных контрактов: 1) нет гарантий 2)низкая ликвидность контрактов 3) нет стандартов для сделок

Фьючерсные контракты

ФК - соглашение м/у двумя сторонами на куплю/продажу базисного актива которое заключается на бирже. Если цена ФК выше спот цены, то контанго, если ниже – беквардейшн.

Число ФК = Хеджируемая сумма / Номинал ФК в валюте

Закрытие ФК = число ФК* (разница м/у текущей и заключенной ценой фьючерса)*номинал ФК

Общий результат =деньги для покупки валюты – стоимость закрытия ФК

ФК используются в основном для спекуляции. Их недостатки:1)внесение маржи 2)ограничение торгов по времени 3)пределы колебаний фьючерсной цены 4) обязательность аккредитации 5)рискованность 6) возможность снятие контракта с торгов.

Спрэды

Спрэд "быка" – длинная позиция по дальнему контракту и короткая по ближнему контракту. Используется если предполагают что объем спрэда должен возрасти.

Если ожидания оправдались:

Выигрыш = (спрэд новой сессии – спрэд предыдущей сессии)* сумму контракта.

Если ожидания не оправдались:

Проигрыш = (спрэд новой сессии – спрэд старой сессии)* сумму контракта

Спрэд "медведя" – короткая позиция по дальнему контракту и длинная по ближнему контракту. Используется если ожидается снижение объема спрэда.

Если ожидания для спрэда "медведя" оправдались, то:

Выигрыш =

(спрэд старой сессии – спрэд новой сессии)* сумму контракта.

Если не оправдались:

Проигрыш =

(спрэд старой сессии – спрэд новой сессии)* сумму контракта

Опцион

Контракт дающий покупателю право купить (call) или продать (put) определенное количество базисного актива ч/з или в течение определенного периода времени.

Американский опцион – любое время в течение срока опциона.

Европейский – только в день истечения контракта.

Опцион состоит из цены исполнения и премии.

Хеджирование осуществляется по следующим правилам:

Если предполагается снижение цены то продается call или покупается put опционы. Если страхуемся от повышения цены, то продается put или покупается call опционы.

Спрэд "быка" – приобретение кол опциона с более низкой ценой исполнения и продажа кол опциона с более высокой ценой исполнения.

Спрэд "медведя" – покупка пут опциона с более высокой ценой исполнения и продажа кол опциона с более низкой ценой исполнения.

Факторинг

Продажа права на получения долга. Продавец (экспортер) уступает банку или факторинговой организации право на получение денежных средств по платежным документам.

Классическая схема:

Факторинговая фирма

3 5 2 4

Покупатель

продавец

1

1. поставка товара 2. продажа права факт. фирме 3. перечисление большей части денег продавцу 4. перечисления денег факт. фирме 5. окончательный расчет с продавцом

При экспортно-импортных операциях:

Импортер

Экспортер

3

2

Импорт фактор

Экспорт фактор

1 4 5 8 7

"1

6

1 Договор с эксп. фактор. фирмой

2. Поставка товара импортеру с отсрочкой платежа

3. Документы по отгрузке

1" Эксп. фактор фирма уведомление от импортера о платеже

4. Документы на отгрузку

5. Часть платы экспортеру 6. Иморт факт 100% денег

7. Импортер перечисляет банку 8. Остаток деньги экспортеру

Форфейтинг

Финансовая операция по рефинансированию ДЗ по товарному кредиту путем передачи банку переводного векселя с оплатой его услуг.

Экспортер

Импортер

1

2"

2 5 3-4

Импорт фактор

Экспорт фактор

6

финансовый рынок

1. Соглашение об операции и сроках 2. Фактор. фирма экспортера платит учетную цену векселя 2" Поставка товаров

3. Импортер обязуется провести платеж ч/з свой банк

4. Индоссированный вексель отсылается экспортеру.

5. Экспортер продает вексель фактор. компании без регресса

6. Фактор. компания продает вексель на фин. рынках

Международные расчеты

Чек – безусловный приказ банку чекодателя выдать определенную сумму денег чекодержателю. Бывают именные и на предъявителя.

Банковский перевод – расчетная операция с использованием платежного поручения, которое направляется одним банком другому. Представляет собой приказ банку-корреспонденту выплатить сумму бенефициару.

Переводной вексель (тратта) – распоряжение подписанное экспортером и адресованное импортеру с требованием выплаты определенной сумму немедленно или в оговоренные сроки. Бывают на предъявителя и срочные (дата платежа).

Инкассо (документарное) – экспортер соглашается поставить товар без каких-либо гарантий кроме обязательств импортера.

И

Э

товар

docs платеж docs платеж

Б. Э

Б. И

docs

платеж

Документарный аккредитив – обязательство данное банком вследствие распоряжения полученного им от одного из его клиентов импортеров выплатить определенную сумму после передачи определенных документов до определенной даты.

Э

(4) поставки

И

(1)приказ (9) docs (3) уведомление (5) docs

(10) платеж

(2) обмен И. (6)платеж

Б. И

Б. Э

(7) docs

(8) платеж

Бывают отзывные и неотзывные

Лизинг

Комплекс имущественных и экономических отношений, возникающий с приобретением в собственность имущества и последующей сдачей во временной пользование и владение за определенную плату.

Кредитор

Лизингодатель

деньги

(2) (5) (1) (4)

Лизингополуч.

Поставщик

(3) поставки

(1) запрос (2) деньги на покупку (3) поставки

(4) лизинговый платеж (5) право собственности

Во время сделки лизингодателю платятся платежи возмещ. стоимость всех его расходов по сделке.

Бывает оперативный и финансовый и возвратный