Анализ хозяйственной деятельности предприятия

^{содержание:}

Введение

I Аналитический раздел

II Научно-исследовательский раздел

III Проектный раздел

IV Расчетный раздел

Заключение

Список используемой литературы

Приложения

Вступая в какую-либо сделку , любой предприниматель прежде всего интересуется , какова платежеспособность партнера , т.е. готовность и возможность его погасить кредиторскую задолженность в срок с учетом принятой участниками сделки формы расчетов . Определить финансовую устойчивость фирмы весьма важно так же следующим лицам :

1) инвесторам, которым необходимо принять решение о формировании портфеля ценных бумаг;

2) кредиторам, которые должны быть уверены, что им заплатят;

3) аудиторам, которым необходимо распознавать финансовые хитрости своих клиентов;

4) финансовым руководителям, которые хотят реально оценивать деятельность и финансовое состояние своей фирмы;

5) руководителям маркетинговых отделов, которые хотят создать стратегию продвижения товара на рынки.

Перед субъектами российского рынка эта проблема стоит с особой остротой , достаточно вспомнить о крахе вполне надежных , казалось бы , акционерных обществ , о хронических неплатежах и т.д.

Страны с развитой рыночной экономикой располагают отлаженной системой возмещения долгов в связи с неисполнением договорных обязательств одной из сторон акта купли-продажи .Долг зачастую является не следствием допущенных ошибок в платежных документах ошибок в платежных документах , а вполне нормальным фактором во взаимоотношениях между покупателем и продавцом , базирующихся на методе «открытых счетов» , в основе которого лежит коммерческий кредит .Поставщик , отгружая товар, выполнив определенную работу или оказав услуги покупателю (заказчику ) , выставляет в его адрес счет-фактуру , в которой указывает условия платежа и размер кредита .Все выставленные счета находят отражение в системном бухгалтерском учете .Путем оперативного контроля устанавливается календарная очередность платежей по каждому счету .Эта процедура контроля представляет систему управления дебиторской задолженностью . Предполагается , что часть счетов оплачивается в срок , соответствующий условиям контракта , другая часть погашается с некоторой просрочкой и , наконец , часть счетов образует безнадежную дебиторскую задолженность .Процесс ее возмещения - это сложный участок деятельности предприятия-кредитора . Во многих странах эта проблема решается не самим кредитором , а по его поручению другой компанией , имеющей лицензию на деятельность по взысканию долгов . Эффективность системы управления дебиторской задолженностью проявляется как в сокращении средней продолжительности просрочкой платежа , так и в сокращении размера безнадежного долга .Такой результат является следствием не только высокого профессионализма работников таких компаний , но и четким правовым обеспечением их деятельности .

На формирующемся отечественном рынке отсутствует подобная система возмещения непогашенных обязательств. В этих условиях вся работа по их погашению ложится на кредитора .Избежать убытка он сможет , если при заключении сделок будет исходить из предварительного анализа финансового положения партнера , его деловой репутации .

Оценка финансового положения предприятия - это совокупность методов, позволяющих определить состояние дел предприятия в результате анализа его деятельности на конечном интервале времени.

Целью анализа финансового положения предприятия является информация о его финансовом положении, платежеспособности и доходности.

При этом можно выделить следующие задачи :

подготовка теоретической части проекта ;
сбор информации для исследования (формы баланса N1 , N2 , ... );
оценка надежности информации ;
чтение информации ;
анализ информации ;
написание заключения .

Источники анализа финансового положения предприятия - формы отчета и приложения к ним, а также сведения из самого учета, если анализ проводится внутри предприятия.

В конечном результате анализ финансового положения предприятия должен дать руководству предприятия картину его действительного состояния, а лицам, непосредственно не работающим на данном предприятии, но заинтересованным в его финансовом состоянии - сведения, необходимые для беспристрастного суждения, например, о рациональности использования вложенных в предприятие дополнительных инвестициях и т. п.

Субъектом моего анализа является ОАО «Севрыбхолодфлот» . Основным видом деятельности которого является рыбный промысел и сбыт рыбной продукции .А так же осуществление перевозки собственных грузов и грузов других предприятий и фирм . ОАО включает несколько дочерних предприятий занимающихся различными видами деятельности .

Например :

- «Баренцморепродукт» - добывающий флот ;

- «Скалоппер» - добыча морских гребешков ;

- «Лазурная волна» - продажа рыбы и рыбопродукции ;

- «Мийдуранд» - добыча и продажа рыбопродукции (объявлен банкротом с

20.11.1997 );

- «Форель»- комплектация и пересылка экипажей .

А также включает различные совместные предприятия с Грецией , США ... .

Основные грузопотоки совместных предприятий :

США - Санкт-Петербург («окорочка», ...) ;
Латинская Америка - арабские страны ( различная дичь);
Латинская Америка - арабские страны - страны Азии - Латинская Америка ( рыба , «окорочка» ...);
Новая Зеландия - страны Европы ( масло , сыры, соки , спиртное ...).

Анализируемое предприятие имеет организационную структуру указанную в приложении N 1 .

Информационные потоки бухгалтерии выглядят следующим образом :

налоговая инспекция

счет и другие заинтересованные лица

экономист бухгалтер зам гл. бухгалтер

гл. бухгалтера

обрабатывает обрабатывает составляет составляет

счет счет баланс баланс

Написание курсового проекта предполагает прежде всего описание теоретической проработанности данной темы на данный момент времени , что включает в себя взгляды экономистов по этой проблеме, предполагаемые ими пути их решения.

Анализировать взгляды экономистов на эту тему , я думаю ,нужно начать с постановления Правительства РФ N498 от 20 мая 1994 г. «О некоторых мерах по реализации законодательных актов о несостоятельности (банкротстве ) предприятий», в котором перечислены показатели для оценки удовлетворительности структуры баланса предприятия .Этими показателями являются:

1. коэффициент текущей ликвидности ;

2. коэффициент обеспеченности собственными средствами ;

коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности .

1- Коэффициент текущей ликвидности характеризует общую обеспеченность

предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности

и своевременного погашения срочных обязательств предприятия.

Коэффициент текущей ликвидности определяется как отношение фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств в виде производственных запасов, готовой продукции, денежных средств, дебиторских задолженностей и прочих оборотных активов (сумма итогов II и III разделов актива баланса) к наиболее срочным обязательствам предприятия в виде краткосрочных кредитов банков, краткосрочных займов и различных кредиторских задолженностей (итог II раздела пассива баланса за вычетом строк 500, 510, 730, 735, 740).

2- Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами определяется как отношение разности между объемами источников собственных средств (итог 1 раздела пассива баланса) и фактической стоимостью основных средств и прочих внеоборотных активов (итог I раздела актива баланса) к фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств в виде производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции, денежных средств, дебиторских задолженностей и прочих оборотных активов (сумма итогов II и III разделов актива баланса).

Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности характеризует наличие реальной возможности у предприятия восстановить либо утратить свою платежеспособность в течение определенного периода.

Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности определяется как отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному значению. Расчетный коэффициент текущей ликвидности определяется как сумма фактического значения коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного периода и изменения значения этого коэффициента между окончанием и началом отчетного периода в пересчете на установленный период восстановления (утраты) платежеспособности.

Основанием для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным является выполнение одного из следующих условий:

- коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2;

- коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1.

Однако В.П. Астахов в своей книге (Анализ финансовой устойчивости фирмы и процедуры , связанные с банкротством . - М.: «Ось-89»,1996.) указывает , что перечень показателей платежеспособности предприятия в наиболее общем виде должен превышать состав , определенный постановлением Правительства РФ N498 от 20 мая 1994 г. «О некоторых мерах по реализации законодательных актов о несостоятельности (банкротстве ) предприятий» и включать :

- коэффициент абсолютной ликвидности ;

- промежуточный коэффициент покрытия ;

- удельный вес запасов и затрат в сумме краткосрочных обязательств ;

- удельный вес денежных средств и дебиторской задолженности в текущих расходах ;

- общий коэффициент покрытия .

При этом , он пишет , что предприятие считается платежеспособным , если не выходят за рамки следующие показатели :

- коэффициент абсолютной ликвидности - 0,2 - 0,25 ;

- промежуточный коэффициент покрытия - 0,7 - 0,8 ;

- общий коэффициент покрытия - 2,0 - 2,5 .

А вот финансовую устойчивость он предлагает анализировать по следующим показателям :

коэффициент собственности ;
удельный вес заемных средств ;
соотношение заемных и собственных средств ;
удельный вес собственных и краткосрочных заемных средств в стоимости имущества .

Значения которых характеризуют степень защищенности привлеченного капитала .

Из книги М.Н. Крейниной(Финансовое состояние предприятия .Методы оценки.-М.:ИКЦ «ДИС»,1997.) видно , что финансовую устойчивость «принято оценивать достаточно большим количеством коэффициентов» , к которым относятся :

коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами , рассчитываемый как частное от деления собственных оборотных средств на материальные оборотные активы ;
коэффициент реальной стоимости имущества - доля производственного потенциала в общей величине активов ;
коэффициент маневренности собственных средств , т.е. отношение собственных оборотных средств к сумме капитала и резервов ;
индекс постоянного актива , определяемый делением величины внеоборотных активов на стоимость капитала и резервов ;
коэффициент автономии предприятия - частное от деления капитала и резервов на общую величину пассивов ;
коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств - отношение долгосрочных кредитов и займов ко всей сумме задолженности предприятия .

Однако она считает , что некоторые коэффициенты либо дублируют друг друга , либо противоречат друг другу , либо в настоящих условиях не имеют практического значения . ( Коэффициент автономии предприятия оценивает финансовую устойчивость с той же стороны , что и коэффициент соотношения заемных и собственных средств , т.е. повторяет последний .Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств практически не работает , т.к. долгосрочные кредиты и займы у предприятий практически отсутствуют ; тем более предприятия едва ли могут сейчас выбирать между долгосрочными и краткосрочными кредитами и привлекать кредиты в наиболее целесообразных для себя формах .) Исходя из этого она предлагает ограничиться двумя коэффициентами финансовой устойчивости :

коэффициентом соотношения заемных и собственных средств ;
коэффициентом обеспеченности собственными средствами .

Так же я хотел бы выделить основные положения М.Н. Крейниной , касающиеся ликвидности и финансовой устойчивости предприятия :

Из всего набора имеющихся коэффициентов для всесторонней оценки этого аспекта финансового состояния предприятия достаточно двух показателей : коэффициент текущей ликвидности , и коэффициент соотношения заемных и собственных средств .
Официально установленные в настоящее время критерии платежеспособности предприятия базируются на двух показателях : коэффициенте текущей ликвидности и коэффициенте обеспеченности собственными средствами Однако при детальном рассмотрении оказывается , что эти коэффициенты находятся в функциональной зависимости друг от друга , поэтому , если предприятие имеет типичную для современных условий структуру баланса , оценка платежеспособности может быть произведена достаточно полно с помощью одного показателя - коэффициента текущей ликвидности .
Предельные уровни официально установленных коэффициентов платежеспособности возможны лишь на предприятиях , структуре балансов которых значительный удельный вес занимают убытки и долгосрочные кредиты и займы , что для настоящего времени нехарактерно .
Применение одинаковых критических значений оценочных показателей платежеспособности , как и других показателей платежеспособности и финансовой устойчивости , для разных предприятий едва ли экономически целесообразно . Нормальный , или достаточный для данного предприятия уровень коэффициентов может быть определен исходя из структуры его баланса , оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности , соотношения себестоимости и выручки от реализации продукции , технологического цикла производства и других факторов , индивидуальных для каждого предприятия .

А вот А.П.Ковалев в своей книге ( Диагностика банкротства .-М.:АО «Финстатинформ» ,1995. ) пишет , что признаки неплатежеспособности можно обнаружить уже при чтении баланса по наличию «больных» статей и отражению убытков . Но здесь же он отмечает , что более строго и обоснованно ликвидность оценивается с помощью системы показателей . Среди показателей ликвидности он выделяет следующие :

коэффициент текущей ликвидности ;
коэффициент быстрой ликвидности, или «критической» оценки ;
коэффициент абсолютной ликвидности ;
коэффициент чистой выручки ;
коэффициент маневренности функционального капитала .

При этом анализ финансовой устойчивости он предлагает анализировать по следующим показателям :

коэффициент автономии ;
коэффициент концентрации акционерного капитала ;
коэффициент соотношения заемных и собственных средств ;
коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств ;
коэффициент покрытия инвестиций ;
коэффициент маневренности собственных средств ;
коэффициент обеспеченности запасов и затрат ;
коэффициент покрытия платежей по кредитам ;
коэффициент обеспеченности долгосрочных инвестиций ;
коэффициент иммобилизации .

Так же Ковалев отмечает , что показатели ликвидности и финансовой устойчивости взаимодополняют друг друга и в совокупности дают представление о финансовом положении предприятия .(Например если у предприятия обнаруживаются неблагоприятные показатели ликвидности , но оно сохраняет финансовую устойчивость , то у него есть шансы выйти из затруднительного положения , но если неудовлетворительны и показатели ликвидности , и показатели финансовой устойчивости , то такое предприятие - вероятный кандидат в банкроты .)

О.В. Ефимова в своей книге (Финансовый анализ .- М.:Бухгалтерский учет,1996.) предлагает в процессе анализа финансового положения рассмотреть следующие этапы :

оценка надежности информации ;
чтение информации ;
анализ информации .

Отсюда видно ,.ч то она предлагает в первую очередь оценить надежность информации , с чем трудно не согласится т.к. в настоящее время довольно таки часто предприятия фальсифицируют баланс .

Для расчета ликвидности она предлагает использовать следующие показатели ликвидности :

коэффициент абсолютной ликвидности ;
уточненный коэффициент ликвидности ;
общий коэффициент ликвидности .

Коэффициент абсолютной ликвидности ( коэффициент срочности ) исчисляется как отношение денежных средств и быстрореализуемых ценных бумаг ( раздел 2 актива баланса ) к краткосрочной задолженности ( раздел 6 пассива баланса). Он показывает , какая часть текущей задолженности может быть погашена на дату составления баланса или другую конкретную дату .

При расчете числителя формулы возникает проблема с включением (невключением ) статьи «Собственные акции , выкупленные у акционеров» , входящей в краткосрочные финансовые вложения , в состав высоколиквидных средств.

Согласно Закону об акционерных обществах выкупленные у акционеров акции не могут находиться на балансе более года, и с этой точки зрения они могли бы быть отнесены к ликвидным ( или по крайней мере коборотным ) активам. Однако учитывая строго целевой характер их выкупа , относить собственные акции к составу ценностей , имеющих большую вероятность быть реализованными в ближайшее время .а именно это является критерием отнесения активов к высоколиквидным , было бы в большинстве случаев неправомерно.

Отдельного рассмотрения заслуживаетвопрос овключении в состав высоколиквидных средств статьи «Прочие краткосрочные финансовые вложения» ,по которой отражаются инвестиции в ценные бумаги других организаций , государственные ценные бумаги , предоставленные займы , а также финансовые вложения предприятия в совместную деятельность.

Как известно , имущество , являющееся вкладом в совместную деятельность , не списывается с баланса предприятия .а отражается в виде финансовых вложений (краткосрочных и долгосрочных ) в зависимости от сроков осуществления совместной деятельности . Известно также . что в настоящее время при осуществлении совместной деятельности предприятия преследуют различные цели , в том числе связанные с уменьшением налогооблажения ( в части налога на добавленную стоимость). Практика показывает , что последняя цель нередко является единственной , а сама совместная деятельность существует формально . В ютом случае вопрос об отнесении данной статьи финансовых вложений к составу высоколиквидных должен быть решен отрицательно .

Ориентировочно считаются нормальными ( допустимыми ) значения коэффициента срочности ,находящиеся в интервале 0,2 – 0,3 .

Уточненный коэффициент ликвидности определяется как отношение денежных средств . высоколиквидных ценных бумаг и дебиторской задолженности ( раздел 2 актива баланса ) к краткосрочным обязательствам.

Этот показатель характеризует ту часть текущих обязательств , которая может быть погашена не только за счет наличности , но и за счет ожидаемых поступлений за отгруженную продукцию ,выполненные работы или оказанные услуги . Рекомендуемое значение данного показателя – 0,8 – 1.

А вот анализ потенциального банкротства предприятия Ефимова предлагает использовать коэффициенты , которые предлагаются в постановлении Правительства РФ N498 от 20 мая 1994 г. «О некоторых мерах по реализации законодательных актов о несостоятельности (банкротстве ) предприятий» .

При этом , анализируя ликвидность предприятия она предлагает обратить внимание на следующее :

- соотношение активов краткосрочного и долгосрочного характера в составе имущества предприятия;

- соотношение труднореализуемых и легко реализуемых активов в составе оборотных средств ;

- соотношение текущих активов и краткосрочных обязательств ( динамика коэффициентов покрытия );

- динамику величины собственного оборотного капитала и причины его изменения ;

- степень участия собственного капитала в формировании оборотных средств ( соотношение оборотного капитала и текущих активов );

- состав краткосрочных обязательств ;

- наличие просроченной кредиторской задолженности и изменение ее доли в составе обязательств предприятия .

А.Д. Шеремет и М.И. Баканов в своем учебнике ( Теория экономического анализа :Учебник.-4-е изд., доп. и перераб.-М.:Финансы и статистика,1997.) предлагают при оценке финансового состояния предприятия пользоваться следующими показателями :

обеспеченность собственными оборотными средствами ;
соответствие фактических запасов материальных средств нормативу ( финансово - эксплуатационной потребности ) ;
обеспеченность запасов предназначенными для них источниками средств ;
иммобилизация оборотных средств ;
платежеспособность предприятия .

На наш взгляд расчет ликвидности и финансовой устойчивости предприятия следует проводить по следующим показателям :

1. характеризующие финансовую устойчивость :

коэффициент автономии ;
коэффициент соотношения заемных и собственных средств ;
коэффициент соотношения мобильных и иммобилизированных средств ;
коэффициент маневренности ;
коэффициент мобильности всех средств предприятия ;
коэффициент оборотных средств ;
коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками их формирования ;
коэффициент имущества производственного назначения ;
коэффициент характеризующий долю основных средств ;
коэффициент материальных оборотных средств ;
коэффициент долгосрочного привлечения денежных средств ;
коэффициент краткосрочной задолженности ;
коэффициент кредиторской задолженности и прочих пассивов ;
коэффициент автономии источников формирования запасов и затрат ;
коэффициент прогноза банкротства .

2. характеризующие ликвидность :

абсолютные показатели ликвидности ;
относительные показатели ликвидности .

3. Анализ оборачиваемости дебиторской задолженности .

4. Анализ оборачиваемости кредиторской задолженности.

Анализ движения денежных средств.
Оборачиваемость активов предприятия .
Матрица финансовой стратегии.

Предварительная оценка финансового положения предприятия осуществляется на основании данных бухгалтерского баланса ( форма N1 ) и «Отчета о прибылях и убытках» ( форма N2) . На данной стадии анализа формируется первоначальное представление о деятельности предприятия , выявляются изменения в составе имущества и их источниках , устанавливаются взаимосвязи между показателями . С этой целью определяют соотношение отдельных статей актива и пассива баланса , их удельный вес в общем итоге ( валюте ) баланса ; рассчитывают суммы отклонений в структуре основных статей баланса в сравнении с предыдущим периодом .При этом общая сумма изменения валюты баланса расчленяется на составные части , что позволяет сделать предварительные выводы о характере имевших место сдвигов в составе активов , источниках их формирования и взаимной обусловленности .Так в процессе предварительного анализа изменения в объеме недвижимого и текущих ( оборотных ) средств рассматривается в связи с изменением в обязательствах предприятия . Для удобства такого анализа целесообразно использовать так называемый уплотненный аналитический баланс - нетто , формируемый путем агрегирования однородных по своему составу элементов , балансовых статей в необходимых аналитических разрезах.

На следующем этапе предварительного анализа ликвидности проводится расчет и оценка динамики ряда аналитических коэффициентов , характеризующих финансовое положение предприятия .

Результатом расчетов должна быть дана соответствующая экономическая интерпретация : оценка соотношения собственных и заемных средств предприятия с позиции его финансовой устойчивости

и кредитоспособности ,общее заключение относительно ликвидности предприятия , характеристика наметившихся тенденций изменения ликвидности предприятия , а так же факторов их определения .

Финансовая устойчивость предприятий характеризуется системой абсолютных и относительных показателей .она определяется соотношением стоимости материальных оборотных средств (запасов и затрат ) и величин собственных и заемных источников средств для их формирования. Обеспечение запасов и затрат источникам средств для их формирования является сущностью финансовой устойчивости предприятия .

Наиболее обобщающим абсолютным показателем финансовой устойчивости является соответствие либо несоответствие ( излишек или недостаток ) источников средств для формирования запасов и затрат , то есть разницы между величиной источников средств и величиной запасов и затрат , то есть разницы между величиной источников средств и величиной запасов и затрат .При этом имеется в иду обеспеченность источниками собственных и заемных средств , за исключением кредиторской задолженности и прочих пассивов .

Для характеристики источников формирования запасов и затрат используется несколько показателей , отражающих различную степень охвата разных видов источников :

1) Наличие собственных оборотных средств , которое определяется как разница между суммой источников собственных средств и стоимостью основных средств и внеоборотных активов :

Ес=Ис-F,

где Ес - наличие собственных оборотных средств ;

Ис - источники собственных средств (итог Iv раздела пассива баланса ) ;

F - основные средства и иные внеоборотные активы (итог I раздела актива баланса ).

Наличие собственных оборотных и долгосрочных заемных источников средств для формирования запасов и затрат , определяемое путем суммирования собственных оборотных средств и долгосрочных кредитов и займов :

Ет=(Ис+КТ)-F ,

где Ет - наличие собственных оборотных и долгосрочных заемных источников средств ;

Кт - долгосрочные кредиты и заемные средства ( V раздел баланса ).

Общая величина основных источников средств для формирования запасов и затрат , равная сумме собственных средств , долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов :

Ее=(ис+Кт+Кt)-F,
где Ее- общая сумма источников средств для формирования запасов и затрат

Кt- краткосрочные кредиты и заемные средства без просроченных ссуд (IV раздел баланса ).

В тех случаях , когда моментом реализации продукции считается поступление денежных средств на расчетный счет предприятия , показатель общей величины основных источников средств для формирования запасов и затрат ( Е) является приближенным .Это обусловлено , с одной стороны, тем , что часть краткосрочных кредитов выдается под товары отгруженные , срок оплаты которых еще не истек .Ссуды под товары отгруженные ( под расчетные документы в пути ) и кредиторская задолженность , зачтенная банком при кредитовании , в балансе не выделяются , но могут быть установлены по данным аналитического бухгалтерского учета .На величину этих показателей следует откорректировать общую сумму средств для формирования запасов и затрат : величину ссуд под расчетные документы в пути вычесть , а кредиторскую задолженность , зачтенную банком при кредитовании , добавить .

Трем показателям наличия источников средств для формирования запасов затрат соответствует три показателя обеспеченности или запасов и затрат :

излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств :

+/- Ес=Ес-Z,

где Z - запасы и затраты (стр.211-215,217 I I раздела баланса ).

излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных и долгосрочных заемных средств :

+/- Ет=Ет-Z=(Ес+Кт)-Z .

излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников средств для формирования запасов и затрат :

+/- Ее=Ее-Z=(Ес+Кт+Кt)-Z .

Вычисление трех показателей обеспеченности запасов и затрат источниками средств для их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости . При определении типа финансовой ситуации используется трехмерный ( трехкомпонентный ) показатель , рекомендованный в экономической литературе :

S={S1(+/-Еc),S2(+/-Ет),S3(+/-Ее)}

где функция определяется следующим образом :

1, если х>=0

S(x)

0, если х <=0

Пользуясь этими формулами , можно выделить четыре типа финансовых ситуаций :

Абсолютная устойчивость финансового состояния .она задается следующими условиями :

+/-Ес>=0,

+/-Ет>=0,

+/-Ее>=0.

Трехмерный показатель ситуации :S=(1,1,1);

Нормальная устойчивость финансового состояния предприятия , гарантирующая его платежеспособность :

+/-Ес<0,

+/-Ет>=0,
+/-Ее>=0.

S=(0,1,1).

Неустойчивое финансовое состояние , сопряженное с нарушением платежеспособности . Но при этом сохраняется возможность восстановления равновесия путем пополнения источников собственных средств и дополнительного привлечения заемных средств :

+/-Ес<0,

+/-Ет<0,

+/-Ее>=0.

S=(0,0,1).

Кризисное финансовое состояние , при котором предприятие находится на грани банкротства , поскольку денежные средства , краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность предприятия не покрывает даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд :

+/-Ес<0,

+/-Ет<0,

+/-Ее<0.

S=(0,0,0)

Абсолютная и нормальная устойчивость финансового состояния характеризуются высоким уровнем рентабельности предприятия и отсутствием нарушений финансовой дисциплины .

Неустойчивое финансовое состояние характеризуется наличием нарушений финансовой дисциплины , перебоями в поступлении денежных средств на расчетный счет , снижением доходности деятельности предприятия .

Кризисное финансовое состояние характеризуется , кроме вышеуказанных признаков неустойчивого финансового положения , наличием регулярных неплатежей (просроченных ссуд банков , просроченной задолженности поставщикам , наличием недоимок в бюджеты).

Для углубленного исследования финансовой устойчивости предприятия привлекаются данные формы N5 и учетных регистров .На основании этих источников информации устанавливаются суммы неплатежей ( в бюджет , банкам , поставщикам , работникам предприятия ) и их причины .

Важнейшим этапом анализа финансового состояния является определение наличия собственных оборотных средств и их сохранности . При определении наличия собственных оборотных средств необходимо к сумме собственных средств (капитала) прибавлять долгосрочные кредиты и займы .Это связано с тем , что долгосрочные кредиты и заемные средства используются в основном на капитальные вложения и на приобретение основных средств .Поэтому вполне оправданно в расчетах оборотных средств учитывать сумму долгосрочных кредитов и займов . Такой порядок исчисления собственных оборотных средств соответствует собственной международной практике .В странах с развитой рыночной экономикой понятию собственных оборотных средств соответствует показатель « чистых мобильных средств» , равный разности оборотных активов и краткосрочной задолженности .Таким образом , наличие оборотных средств может быть определено двумя путями, что видно на следующей формуле :

(Z+d+Ra)-(Kt+rp)=(Ис+Кт)-F,

где, Ra - денежные средства , ценные бумаги , расчеты и прочие активы ;

rp - расчеты и прочие пассивы ,

Z,Kt,Ис,Кт,F - известно.

При первом способе расчета (левая часть равенства ) наличие собственных оборотных средств определяется как разность между стоимостью оборотных активов и суммой краткосрочной задолженности .Второй способ расчета (правая часть равенства ) состоит в том , что , наличие собственных оборотных средств определяется как разность между суммой собственных и долгосрочных заемных средств и стоимостью внеоборотных активов .

В условиях рыночной экономики весьма важное значение приобретает финансовая независимость предприятия от внешних заемных источников . Запас источников собственных средств = это запас финансовой устойчивости предприятия при том условии , что его собственные средства превышают заемные .

Финансовая устойчивость оценивается по соотношению собственных и заемных средств , по темпам накопления собственных средств в результате текущей и финансовой деятельности , соотношению мобильных и иммобилизованных средств предприятия, достаточным обеспечением материальных оборотных средств собственными источниками .

Устойчивость финансового состояния предприятия характеризуется системой финансовых коэффициентов . Они рассчитываются как соотношение абсолютных показателей актива и пассива баланса .анализ финансовых коэффициентов заключается в сравнении их значений с базисными величинами , а также в изучении их динамики за отчетный период и за несколько лет .

В качестве базисных величин могут быть использованы значения показателей данного предприятия за прошлый год , среднеотраслевые значения показателей , значения показателей , значение показателей наиболее перспективных предприятий . Кроме того , в качестве базы сравнения могут служить теоретически обоснованные или полученные в результате экспертных оценок величины , характеризующие оптимальные или критические (пороговые) , с точки зрения устойчивости финансового состояния , значение показателей .

Одним из важнейших показателей , характеризующих финансовую устойчивость предприятия , его независимость от заемных средств является коэффициент автономии , который рассчитывается по формуле :

Ка = Ис /В ,

где Ис - известно ,

В - общий итог баланса ( общая сумма финансирования ) .

Он показывает долю собственных средств в общей сумме всех средств предприятия , авансированных им для осуществления уставной деятельности .Считается , что чем выше доля собственных средств * капитала ) , тем больше шансов у предприятия справится с непредвидимыми обстоятельствами , возникающими в рыночной экономике .

Минимальное пороговое значение коэффициента автономии оценивается на уровне 0,5 . такое значение показателя дает основания предполагать , что все обстоятельства предприятия могут быть покрыты его собственными средствами . Уровень автономии интересует не только само предприятие , но и его кредиторов . Рост коэффициента автономии свидетельствует об увеличении финансовой независимости , повышает гарантии погашения предприятием своих обязательств и расширяет возможность привлечения средств со стороны .

Коэффициент автономии дополняется коэффициентом соотношения заемных и собственных средств , равным отношению величины обязательств предприятия по привлеченным заемным средствам к сумме собственных средств . Формула расчета этого показателя имеет вид ;

Кт+Кt+rp

Кз/с = ----------------------------

Ис

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств указывает , сколько заемных средств привлекло предприятие на один рубль вложенных в активы собственных средств . Нормальным соотношением считается соотношение 1:2 , при котором 1/3 общего финансирования сформирована за счет заемных средств .

Если полученное соотношение превышает нормальное , то оно считается высоким( например 3:1) . А если данное соотношение окажется ниже порогового , то оно называется низким ( 1:3) .

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств - наиболее нестабильный из всех показателей финансовой устойчивости . Расчет его по состоянию на определенную дату недостаточен для оценки финансовой независимости предприятия .Надо дополнительно к расчету коэффициента определить скорость оборота материальных оборотных средств и дебиторской задолженности за анализируемый период . При высокой оборачиваемости материальных оборотных средств и еще более высокой оборачиваемости дебиторской задолженности коэффициент соотношения заемных средств может значительно превышать единицу .Нормальное ограничение для этого показателя : Кз/с < 1 .

Для сохранения минимальной финансовой стабильности предприятия коэффициент соотношения заемных и собственных средств должен быть ограничен значением соотношением стоимости мобильных средств и стоимости иммобилизованных . Этот показатель называется коэффициентом соотношения мобильных и иммобилизованных средств ( Км/и) и вычисляется по формуле :

Ra Z+ra+d

Kм/и=------=---------------,

F F

где , Ra - все мобильные ( оборотные ) активы ,

Z - известно ,

ra - дебиторская задолженность ,

d - денежные средства и ценные бумаги .

Значение этого коэффициента в большей степени зависит от отраслевых особенностей предприятия .

Важной характеристикой устойчивости финансового состояния является также коэффициент маневренности (Км) , равный отношению собственных оборотных средств предприятия к сумме источников собственных и долгосрочных заемных средств . Он исчисляется по формуле :

Ес Ис+Кт-F

Км= ------------- = -------------------

Ис+Кт Ис+Кт

Коэффициент показывает , какая доля собственных средств предприятия находится в мобильной форме , позволяющей более или менее свободно маневрировать этими средствами .Низкое значение этого показателя обозначает , что значительная часть собственных средств предприятия закреплена в ценностях иммобильного характера , которые являются менее ликвидными ,т.е. не могут быть достаточно быстро преобразованы в денежную наличность .

С финансовой точки зрения повышение коэффициента маневренности и его высокий уровень всегда положительно характеризуют предприятие : собственные средства при этом мобильны , большая часть их вложена не в основные средства и иные внеоборотные активы , а в оборотные средства .

Поэтому рост коэффициента маневренности желателен , но в тех пределах , в каких он возможен при конкретной структуре имущества предприятия .Если коэффициент увеличивается не за счет стоимости основных средств , а благодаря опережающему росту собственных источников по сравнению с увеличением основных средств , тогда повышение коэффициента действительно свидетельствует о повышении финансовой устойчивости предприятия .

В качестве оптимальной величины коэффициент маневренности может быть принят в размере >= 0,5 . Это означает , что менеджер предприятия должны соблюдать паритетный принцип вложения собственных средств в активы мобильного и иммобильного характера , что обеспечит достаточную ликвидность баланса .

Кроме коэффициента маневренности , применяются коэффициенты мобильности всех средств предприятия и оборотных средств . Первый из них определяется отношением стоимости оборотных средств к стоимости всего имущества предприятия по формуле :

Z+ra+d Ra

Кмс = --------------------- = -----

В В

Он характеризует долю средств для погашения долгов .Чем выше значение коэффициента , тем больше у предприятия возможностей обеспечивать бесперебойную работу , рассчитываться с кредиторами .

Коэффициент мобильности оборотных средств определяют делением наиболее мобильной их части ( денежных средств и краткосрочных финансовых вложений ) к стоимости оборотных средств .

Формула расчета :

d d

Kмo=---------------- = -----

Z+ra+d Ra

Этот коэффициент показывает долю абсолютно готовых к платежу средств в общей сумме средств , направляемых на погашение долгосрочных долгов .

Одним из основных показателей устойчивости финансового состояния является

обеспеченность запасов и затрат собственными источниками их формирования (Ко),

равный отношению суммы собственных оборотных и долгосрочных заемных средств и затрат предприятия . Он вычисляется по формуле :

Eт Ис+Кт-F

Ко = ------ = ---------------

Z Z

Нормальное ограничение этого показателя , полученное на основе данных хозяйственной практики , составляет

Ко>=0,6-0,8

Нормальный коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными оборотными средствами определяется исходя из того , что собственными источникам должны быть покрыты необходимые размеры запасов и затрат ; остальное можно покрывать краткосрочными заемными средствами . При этом необходимый размер запасов и затрат в большей мере соответствует обоснованной потребности в них в те периоды , когда скорость их оборота выше .

Важную характеристику структуры средств предприятия дает коэффициент имущества производственного назначения ( Кпи ) , равный отношению суммы основных средств , капитальных вложений ,оборудования ,производственных запасов и незавершенного производства к стоимости всего имущества предприятия . Вычисляется этот коэффициент по формуле :

Кпи=(F+Z)/В

Нормальным считается следующее ограничение этого показателя : Кпи >= 0,5 . Паритетный принцип вложения средств в имущество производственной сферы и сферы обращения создает благоприятные условия как для создания производственного потенциала , так и для финансовой деятельности .

Частными значениями коэффициента имущества производственного назначения являются показатели , характеризующие долю основных средств и материальных оборотных средств в стоимости имущества . Первый из них ( Кf) вычисляется отношением стоимости основных средств к итогу баланса по формуле :

Кf=F/В

Коэффициент материальных оборотных средств ( Kz) , равный отношению стоимости запасов и затрат к итогу баланса , вычисляется по формуле :

Kz=Z/В

Наряду с показателями характеризующими структуру имущества предприятия , необходимо исчислять и анализировать коэффициенты , показывающие долю долгосрочной и краткосрочной задолженности в источниках средств предприятия .Коэффициент долгосрочного привлечения денежных средств ( Кд) определяется отношением суммы долгосрочных кредитов и заемных средств к сумме источников собственных средств и долгосрочных кредитов и займов . Он исчисляется по формуле :

Кт

Кд = -----------

Ис+Кт

Этот коэффициент позволяет оценить долю средств при финансировании капитальных вложений .

Коэффициент краткосрочной задолженности (Кк) выражает долю краткосрочных обязательств предприятия в общей сумме внешних обстоятельств и вычисляется по формуле :

Кt+rp

Кк = ---------------

Кт+Кt+rp

Коэффициент кредиторской задолженности и прочих пассивов (Лкз) характеризует долю кредиторской задолженности и прочих пассивов в общей сумме внешних обстоятельств предприятия . Он вычисляется по формуле :

Ккз = --------------------

Кт+Кt+rp

Коэффициент автономии источников формирования запасов и затрат ( Каз) показывает долю собственных оборотных средств в общей сумме основных источников средств для формирования запасов и затрат .Формула его расчета :

Ec Ис-F

Каз = ---------------------- = ----------------------

Ес+Кт+Кt (Ис-F)+Кт+Кt

Коэффициент прогноза банкротства ( Кпб ) характеризует удельный вес чистых оборотных средств в сумме актива баланса . Он исчисляется по формуле :

Ra-(Кt+rp)

Кпб = ------------------

Если предприятие испытывает финансовые затруднения , то данный коэффициент снижается .

Рыночные условия хозяйствования обязывают предприятие в любой период времени иметь возможность срочно погасить внешние обязательства ( то есть быть платежеспособным ) или краткосрочные обязательства ( то есть быть ликвидным).

Предприятие считается платежеспособным , если его общие активы больше , чем долгосрочные и краткосрочные обязательства . Предприятие ликвидное ,если его текущие активы больше , чем краткосрочные обязательства .При этом важно учитывать , что для успешного финансового управления деятельностью предприятия наличные ( денежные ) средства более важны , чем прибыль . Их отсутствие на счетах в банке в силу объективных особенностей кругооборота средств (несовпадение момента потребности и высвобождения средств в каждый данный момент ) может привести к кризисному финансовому состоянию предприятия .

Для оценки изменения степени платежности и ликвидности предприятия нужно сравнивать показатели балансового отчета по различным группам активов и обязательств . На основе этого сравнения определяют аналитические абсолютные и относительные показатели .

В мировой практике для определения платежеспособности предприятия используется такой абсолютный показатель , как превышение всех активов над внешними обязательствами .Он представляет собой разницу между всеми активами предприятия и долгосрочными и краткосрочными долгами .Если предприятие не в состоянии исполнить свои внешние обязательства за счет всех своих активов , оно может быть признано неплатежеспособным .

Чистые активы представляют собой превышение активов предприятия над пассивами , принимаемыми в расчет . В активы , участвующие в расчете , включаются денежное и не денежное имущество предприятия за исключением задолженности участников ( учредителей ) по их взносам в уставной капитал , налога на добавленную стоимость по приобретенным ценностям , убытков . Пассивы , участвующие в расчете , включают часть собственных обязательств предприятия ( целевые финансирования и поступления , арендные обязательства ) , внешние обязательства перед банками и иными юридическими и физическими лицами , кредиторская задолженность , резервы предстоящих расходов и платежей и прочие пассивы .

Повышение или снижение уровня ликвидности предприятия устанавливается в мировой практике по изменению абсолютного показателя чистого оборотного капитала . Он определяется как разность между текущими активами ( оборотный капитал ) и краткосрочными обязательствами . Поэтому чистый оборотный капитал составляет величину , оставшуюся после погашения всех краткосрочных обязательств . Чем больше превышение текущих активов над краткосрочными обязательствами , тоем больше чистый оборотный капитал . Следовательно , если предприятие не располагает чистым оборотным капиталом , оно неликвидное .

В отечественной практике анализ платежеспособности и ликвидности предприятия осуществляется сравнением средств по активу , сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности , с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков . По существу ликвидность предприятия означает ликвидность его баланса .

Ликвидность активов и срочность обязательств могут лишь приближенно определены по бухгалтерскому балансу в ходе внешнего анализа . Повышение точности оценки ликвидности баланса происходит в рамках внутреннего анализа на базе данных бухгалтерского учета .

В зависимости от степени ликвидности , то есть скорости превращения в денежные средства , активы предприятия подразделяются на следующие группы :

Наиболее ликвидные активы . К ним относятся все статьи денежных средств предприятия и краткосрочные финансовые вложения ( ценные бумаги ) из I I раздела актива баланса «Оборотные активы» . Для итога данной группы можно записать следующую формулу расчета : А1=d
Быстро реализуемые активы - дебиторская задолженность и прочие активы берутся из I I раздела актива баланса . В случае обнаружения в ходе внутреннего анализа иммобилизации по статьям дебиторов и прочих активов на ее величину уменьшается итог быстро реализуемых активов : А2 = ra.
Медленно реализуемые активы . К ним относятся статьи из I I раздела актива баланса « Запасы сырья , материалов , МБП, готовой продукции , товаров и затраты в незавершенном производстве» , а так же задолженность участников по взносам в уставной капитал , и статья « Долгосрочные финансовые вложения» из I раздела актива « Внеоборотные активы» :

А3=Z+ Fт+Rт,

где Fт - долгосрочные финансовые вложения ,

Rт - задолженность участников по взносам в уставный капитал .

Трудно реализуемые активы - статьи I раздела актива « Внеоборотные активы» , за исключением

статьи этого раздела , включенную в предыдущую группу : А4=F-Fт

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты :

Наиболее срочные обязательства . К ним относятся кредиторская задолженность , расчеты по дивидендам и прочие краткосрочные пассивы из IV раздела пассива баланса « Краткосрочные пассивы» : П1=rр.
Краткосрочные пассивы - краткосрочные кредиты и заемные средства из VI раздела пассива баланса : П2=Кt.
Долгосрочные пассивы - долгосрочные кредиты и заемные средства из V раздела « Долгосрочные пассивы» : П3=Кт.
Постоянные пассивы - статьи IV раздела пассива баланса « Капитал и резервы» .

Для сохранения баланса актива и пассива итог данной группы уменьшается на сумму по статье»Расходы будущих периодов» (S). К полученному итогу этой группы прибавляются статьи : «Доходы будущих периодов (Д)»,»Фонды потребления (Ф)», «Резервы предстоящих расходов и платежей» (Рн) ( из VI раздела пассива баланса ) .

П4 = Ис-Sf+Д+Ф+Рн.

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву .Баланс считается абсолютно ликвидным , если имеют место следующие соотношения : А1>=n1 , A2>=n2 , A3>=n3 , A4>=n4 .

Выполнение первых трех неравенств (равенств) в этой системе неизбежно влечет выполнение и четвертого неравенства (равенства) , поэтому практически существенным является сопоставление итогов первых трех групп по активу и пассиву . Четвертое неравенство( равенство) носит балансирующий характер и в то же время имеет глубокий экономический смысл : его выполнение свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости - наличии у предприятия собственных оборотных средств .

В случае , когда одно или несколько неравенств имеют знак , противоположный зафиксированному в оптимальном варианте , ликвидность баланса в большей степени отличается от абсолютной .При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе , хотя компенсация при этом имеет место лишь по стоимостной величине , поскольку в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные .

Анализируя текущее финансовое положение предприятия с целью вложения в него инвестиций , используют и относительные показатели платежеспособности и ликвидности .Платежеспособность измеряется с помощью коэффициента платежеспособности ,выраженного в процентах . Он показывает долю средств (капитала ) в общих обязательствах .

Степень превращения текущих активов в денежную наличность неодинакова .Поэтому в отечественной и мировой практике исчисляют три относительных показателя ликвидности .

При исчислении первого показателя в качестве ликвидных средств ( числителя дроби) берутся только денежные средства в кассе , на банковских счетах , а также ценные бумаги , которые могут быть реализованы на бирже .В качестве знаменателя - краткосрочные обязательства . Формула первого показателя ликвидности выглядит так :

Кабл = ---------

Кt+rp

Второй показатель отличается от первого тем , что в числителе к ранее приведенной сумме прибавляются суммы краткосрочной дебиторской задолженности , реальной к получению .Формула расчета :

d+ra

К2 = ---------------

Kt+rp

Третий показатель ликвидности (коэффициент покрытия или текущей ликвидности ) в числителе содержит еще стоимость материально -технических запасов , которые продав в случае необходимости , можно превратить в наличные деньги .Однако , это уже менее ликвидная статья по сравнению с предыдущими , так как на реализацию запасов потребуется известное время .Формула расчета коэффициента покрытия (Кп) выглядит так :

d+ra+Z Ra

Кп = -------------- = ----------

Кt+rp Kt+rp

Наиболее мобильной частью оборотных средств являются денежные средства и краткосрочные ценные бумаги , ( последние - в том смысле , что они быстро и без труда могут быть обращены в деньги ) . Оборотные средства в деньгах готовы к платежу и расчетам немедленно , поэтому отношение этой части оборотных средств к краткосрочным обязательствам предприятия называют коэффициентом абсолютной ликвидности , на его основе можно получить более точную критическую оценку степени ликвидности .Его значение признается теоретически достаточным . если оно достигает 0.2-0.25

Время , необходимое для превращения в деньги различных составляющих оборотных средств . существенно отличается при ликвидации дебиторской задолженности и материальных оборотных средств . Более того . материальные оборотные средства неоднородны : ликвидность готовой продукции , товарных материальных запасов , незавершенного производства и полуфабрикатов существенно различаются .

Ликвидность средств , вложенных в дебиторскую задолженность , зависит от скорости документооборота в банках страны , своевременности оформления банковских документов ,сроков представления комерческого кредита отдельными покупателями , их платежеспособности и других причин . Если на покрытиее долгосрочных обязательств мобилизировать средства в расчетах с дебиторами , можно получить коэффициент ликвидности (второй показатель ликвидности ) .В мировой практике он получил название коэффициента критической оценки , или срочности . Теоретически оправданные оценки этого коэффициента лежат в диапазоне 0.7 - 0.8.

Наиболее обобщающим показателем платежеспособности выступает общий коэффициент покрытия ( третий показатель ликвидности ) , в расчет которого в числителе включают все оборотные средства , в том числе и материальные .

В мировой практике рыночных отношений признано , что для обеспечения минимальной гарантии инвестиции на каждый рубль краткосрочных долгов приходится два рубля оборотного капитала .Следовательно , оптимальным соотношением является 1:2.

Однако , под влиянием форм расчетов , оборачиваемость оборотных средств , отраслевых и иных особенностей предприятия вполне удовлетворительные результаты могут оказаться и при значительно меньшем ( но превышающем единицу ) значении общего коэффициента покрытия .

Хорошо работающими предприятия имеют значительное превышение ликвидных активов над краткосрочными обязательствам , что позволяет достаточно точно оценить степень устойчивости их финансового состояния и способности погасить обязательства в срок .

Однако значительное повышение оборотного капитала над краткосрочными обязательствами свидетельствует о том , что предприятие имеет больше финансовых ресурсов ( текущих пассивов ) , чем ему требуется , а следовательно , оно превращает излишние средства в ненужные текущие активы .Это может быть связано с текущим состоянием экономики страны , вызванным инфляцией .В этих условиях предприятию выгодно вложить излишек денежных средств в запасы товарно-материальных ценностей или предоставить отсрочку платежа за продукцию покупателям .

Если значение коэффициента покрытия гораздо ниже оптимального , это говорит о том , что краткосрочные обязательства ( текущие пассивы ) превышают текущие активы , а финансовое положение предприятия не совсем благополучное .Для потенциальных партнеров финансовый риск при заключении сделок значительно повышается .

Исчисление трех различных показателей ликвидности не случайного .Дело в том , что каждый из них , применяемый в конкретном случае , дает ту картину , устойчивости финансового положения , которая интересует конкретного потребителя информации .Например , для поставщика сырья , материалов и услуг большой интерес представляет первый показатель ; для банка , кредитующего данное предприятие ,- второй , а для держателя акций и облигаций - третий .

Для уточнения результатов расчетов коэффициентов ликвидности необходимо оценить «качество» активов. С этой целью из общей массы текущих активов исключают неликвидные и труднореализуемые активы.

Поскольку в составе текущих активов значительную часть составляет дебиторская задолженность , прежде всего необходимо скорректировать ее балансовую величину на сумму сомнительной дебиторской задолженности. Имеется в виду задолженность , которая признана маловероятной к получению независимо от того , можно ли на нее начислить резерв по сомнительным долгам или нет .

Предположим , что средний процент неоплаченной дебиторской задолженности за период составляет 16 % . Тогда при оценке « качества» дебиторской задолженности и выявлении в ее составе труднореализуемой балансовая величина задолженности покупателей умножается на средний процент неоплаченной продукции .

При этом применяются два основных подхода :

устанавливается процент отношения задолженности, остающейся неоплаченной в истекших периодах, и общей величины дебиторской задолженности ;
определяется соотношение неоплаченной задолженности и общего объема продаж.

Оценка величины резерва по сомнительным долгам будет более точной, если она основана на данных о времени просрочки платежа на дату составления баланса и прогнозах погашения дебиторской задолженности.

Для оценки оборачиваемости дебиторской задолженности используется следующая группа показателей .

Оборачиваемость дебиторской задолженности

Выр. От реализ

Оборач. Деб зад-ти = ------------------------ ;

Средн. Деб зад-ть

Деб. Зад . на нач периода + деб зад на конец

Средн. Деб. Зад-ть=------------------------------------------------------------;

Период погашения дебиторской звадолженности :

Длит-ть анализмр-го периода * средн деб зад-ть

Период погаш. Деб зад-ти = -------------------------------------------------------------

Выручка от реал-ии

Следует иметь ввиду ,что чем больше период просрочки задолженности , тем выше риск ее непогашения .

Дооля деб. Задолженности в общем обюъеме текущих активов :

Деб зад-ть

Доля деб. Зад-ти в общ объеме тек-х активов=--------------------------------- * 100

Текущ активы

Доля сомнительной задолженности в составе дебиторской задолженности:

Сомн. Деб. Задолженность

Доля сомн зад-ти = ------------------------------ * 100

Деб зад-ть

Этот показатель характеризует «качество» деб . задолженности .Тенденция к его росту свидетельствует о снижении ликвидности .

Анализ кредиторской задолженности проводится на основании данных аналитического учета.

На ликвидность значительное влияние оказывает срок предоставления кредита . Средний период предоставления кредита может быть исчислен по формуле:

Средн остаток зад-ти * Длит-ть периода

Период кредита = -----------------------------------------------------------------------------------

Сумма оборота

Для определения величины среднего периода кредитования за год в числителе формулы будет 360 дней , за квартал – 90, за месяц – 30 .

При этом в наиболее упрощенном виде величину среднего остатка п овидам краткосрочных обязательств можно рассчитать по данным баланса так :

ОКЗн + ОКЗк

Средний остаток задолженности = ----------------------------------------------- ,

где ОКЗн и ОКЗк – остаток кредиторской задолженности на начало и конец года .

Основным объектом при анализе платежеспособности является движение денежных потоков.

Главная цель такого анализа – оценить способность предприятия зарабатывать денежные средства в размере и в сроки, необходимые для осуществления планируемых расходов.

В составе отчета выделяют три основные раздела : движение денежных средств от текущей, инвестиционной и финансовой деятельности.

Под текущей понимают основную уставную деятельность предприятия, связанную с получением дохода.

С инвестиционной деятельностью связывают движение денежных средств в результате приобретения или создания долгосрочных активов, а также вследствие их реализации.

Под финансовой деятельностью понимают движение денежных средств, связанные с изменениями в составе и размере собственного капитала и займов предприятия.

Отчет о движении денежных средств проводится двумя методами:

прямым, согласно которому раскрываются абсолютные суммы поступления и расходования денежных средств;
косвенным, согласно которому чистая прибыль или убыток корректируется на сумму операций неденежного характера операций, связанных с выбытием долгосрочных активов, изменением оборотных активов или текущих пассивов.

Второй метод позволяет перейти от величины полученного финансового результата к показателю чистого денежного потока ( общего изменения денежных средств за период ). По этому показателю судят о способности предприятия генерировать денежные средства в результате своей основной деятельности.

Для анализа денежных средств был использован косвенный метод, так как он наиболее доступен для внешнего пользователя бухгалтерской информации.

Достоинства метода:

1) позволяет увязать полученный финансовый результат и изменения денежных средств за период;

2) делает возможным произвести расчет показателей изменения денежных

средств от текущей, инвестиционной, финансовой деятельности

Финасовое положение предприятия ,его ликвидность и платежеспособностть , н епосредственно зависит от того , насколько быстро средства , вложенные в активы, превращаются в реальные деньги . Такое влияние объясняется тем , что со скоротью оборота средств связано :

минимально необходимая величина анонсированного капитала и связанные с ним выплпты денежных средств ( проценты за пользование кредитов банков , дивиденды по акциям и другое ) ;
потребность в дополнительных источниках финансирования и плата за них ;
сумма затрат , связанных с владением товарно – материальными ценностями и их хранением ;
величина оплачиваемых налогов …

Для исчисления показателей оборачиваемости используются следующие формулы :

Выручка от реализации

Коэф обор-ти тек активов = --------------------------------------------------------------------

Средняявеличина текущих активов

Средняя величина активов , в том числе текущих , по данным баланса определяется по формуле средней арифметической :

Он + Ок

Ср величина активов = ------------------------ ,

где Он,Ок – соответственно величина активов на начало и на конец периода.

Продолжительность оборота рассчитывается по следующей формуле:

Длит анализ-го периода * Ср величина активов

Продолжительность оборота = -------------------------------------------------------------

Выручка от реализации

Аналогично расчет выполняется для текущих активов .

Факторный анализ ликвидности и финансовой устойчивости .

проч обор долг кр из

активы

кратк кред

запасы и займы

деб зад-ть

Текущие пассивы ЛИКВИДНОСТЬ Текущие активы

кратк фин-е кред зад-ть

вложения

проч кратк

ден ср-ва пасс

осн ср-ва незавер стр-во произв запасы

соб ср-ва внеобор активы запасы МБП

и затр

ден ср-ва ФИНАНСОВАЯ УСТОЙЧИВОСТЬ затр в незав пр-ве

Заемные средства

долг кред долг займы кратк кредиты кратк займы кред зад-ть

Для удобства анализа целесообразно использовать так называемый уплотненный аналитический баланс - нетто , формируемый путем агрегирования однородных по своему составу элементов , балансовых статей в необходимых аналитических разрезах ( см приложение N 2).

Рассмотрим приведенный в приложении N3 баланс анализируемого предприятия .

как видно из данного баланса - нетто за отчетный период активы предприятия возросли на 70576259 тысяч рублей или 875,2 % в т.ч. за счет увеличения объема внеоборотных активов - на 17840125 тысяч рублей ( 24441293 - 6601168 ) и прироста оборотных средств на 52736134 тысячи рублей ( 55239506 - 2503372) .Иначе говоря , за отчетный период в оборотные активы было вложено почти втрое больше средств , чем во внеоборотные активы . При этом также следует учитывать тот факт , что предприятие в течении отчетного года пользовалось долгосрочными займами , поэтому можно сделать вывод о том , что все инвестиционные вложения осуществлялись за счет заемных средств .

Следует отметить , что в целом структура совокупных активов характеризуется снижением удельного веса внеоборотных активов на 41,8 % и составил на конец года 30,7 % .Удельный вес оборотных активов вырос на 41,8 % и составил на конец года 69,3 % .Снижение удельного веса внеоборотных активов произошло за счет уменьшения основных средств на 42,6 % .А увеличение удельного веса дебиторской задолженности на 50 % , которое составила на конец года 59,3 % , и увеличение краткосрочных финансовых вложений на 0,5 % повлияло на рост удельного веса оборотных активов .

Пассивная часть баланса характеризуется увеличением имущества предприятия на 70576259 тысяч рублей и составило на конец года 79680799 тысяч рублей . На это повлиял рост собственных средств предприятия на 26497733 тысячи рублей ,что составило на конец года 33507003 тысячи рублей , а также увеличение заемных средств на 44078526 тысяч рублей в т.ч. рост долгосрочных кредитов и займов на 16413409 тысяч рублей и кредиторской задолженности на 27604712 тысяч рублей .

Удельный вес собственных средств предприятия снизился на 34,9 % , а заемных средств увеличился на 34,9 % , на что повлиял рост удельных весов долгосрочных весов долгосрочных кредитов и займов на 16,7 % , кредиторской задолженности на 24,2 % и снижение удельного веса краткосрочных займов на 6 % .

Для характеристики финансовой устойчивости предприятия и ее динамики можно воспользоваться аналитической таблицей «АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ» ( приложение № 3 ).

Данные таблицы показывают , что предприятие на начало года находилось в неустойчивом финансовом состоянии , сопряженным с нарушением платежеспособности . Но с восстановлением равновесия путем пополнения источников собственных средств и дополнительного привлечения заемных средств его финансовое состояние на конец года улучшилось и стало абсолютно устойчивым .

Расчет наличия собственных оборотных средств показан в таблице (приложение № 4).

Анализируя данные этой таблицы , следует отметить , что наличие собственных оборотных средств за отчетный период увеличилось на 28204730 тысяч рублей , или на 3700,8 % , при увеличении всех оборотных средств на 52736134 тысячи рублей , или на 2106.6 %. В связи с тем , что общая сумма оборотных средств возросла в большей степени , удельный вес собственных оборотных средств увеличился за отчетный период на 22,0 пункта и составил 52,4 % при оптимальном значении этого показателя 60 - 80 % .

В процессе дальнейшего анализа следует выяснить что повлияло на изменение суммы собственных оборотных средств за отчетный период . Для этого рассмотрим причины изменения собственных оборотных средств ( приложение №5).

Из таблицы видно , что на предприятии сложилась благоприятная структура оборотных средств: доля материальных запасов и затрат (наименее мобильной части оборотных активов ) составляет 9,7 % .За рассматриваемый период материальные оборотные средства увеличились на 4369082 тысячи рублей .

Исходные данные и результаты расчетов вышеуказанных коэффициентов , характеризующих финансовую устойчивость предприятия приведены в таблице «АНАЛИЗ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ» (приложение № 6 ).

Как видно из таблицы , доля заемных средств в формировании имущества предприятия составляет на конец года 57,9 % ( 46173796 : 79680799 * 100 % ) , а на начало года - 23,01 % . , из за отчетный период она повысилась на 34,89 пункта . В составе заемных средств велик удельный вес ( 63,6 % ) краткосрочных обязательств . Коэффициент краткосрочной задолженности составил на конец года 0,64 , а коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств - 0,31 . За отчетный период они немного изменились . несколько повысился ( на 0,26 пункта ) коэффициент долгосрочных заемных средств , а значение коэффициента краткосрочной задолженности снизилось на 0,17 пункта .особенно заметно увеличилась кредиторская задолженность на 0,11 пункта . На предприятии резко снизился удельный вес имущества производственного назначения ( на 0,44 пункта ) , а удельный вес материальных оборотных средств снизился на 0,03 пункта , и составил на конец года 0,07 пункта .

Несмотря на некоторые отрицательные моменты , предприятие находится в абсолютно устойчивом финансовом состоянии .Это связано с тем , что значительная часть собственных средств используется в оборотных активах . Коэффициент мобильных и иммобилизованных средств увеличился по сравнению с началом отчетного года на 1,88 пункта и составил на конец года 2 26. Это привело к тому , что на предприятии сложился нормальный уровень маневренности и очень высокий коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками . значение коэффициентов маневренности собственных средств соответствуют нормальному уровню ограничений .За рассматриваемый период времени финансовое положение предприятия улучшилось . Об этом свидетельствует повышение коэффициента прогноза банкротства на 0,23 , т. е. произошло повышение доли чистого оборотного капитала в общей сумме актива баланса .

Проанализируем платежеспособность рассматриваемого предприятия на начало и конец года . По данным актива и пассива баланса анализируемого предприятия представим следующие показатели :

на начало года,тыс.руб на конец года , тыс. руб.

Общая сумма активов 9104540 79680799

Минус :внешние

обязательства 2095270 46173796

Превышение активов над

внешними

обязательствами (+) +7009270 +33507003

Предприятие может выполнить свои обязательства из общих активов как на начало , так и на конец года , то есть является платежеспособным . Сумма превышения всех активов над внешними долгами на конец отчетного периода увеличилась на 26497733 тыс. рублей ., или в 4,8 раза , тогда как она должна превышать внешние обязательства не менее , чем в 2 раза .Таким образом , наблюдается тенденция повышения степени платежеспособности .

Для более точной оценки платежеспособности предприятия в зарубежной и отечественной практике исчисляется величина чистых активов и анализируется их динамика..

Расчет чистых активов анализируемого предприятия представлен в таблице ( приложение № 9 )

Представленный расчет показывает , что анализируемое предприятие располагает чистыми активами , сумма которых по сравнению с началом года увеличилась на 33323044 тысячи рублей или в 200 раз . Их удельный вес в активах предприятия тоже увеличился на 40,2 пункта . Таким образом подтверждается ранее сделанный вывод о повышении степени платежеспособности предприятия .

на начало года,тыс.руб на конец года , тыс. руб.

Текущие активы 2503372 55239506

Минус: краткосрочные

обязательства 1741241 29386588

(текущие пассивы )

Чистый оборотный капитал 762131 25852918

Таким образом на начало и конец года текущие пассивы были покрыты текущими активами с превышением , то есть предприятие можно признать ликвидным. Что бы предприятие расширялось , чистый оборотный капитал в текущем году должен быть больше , чем в предыдущем . На рассматриваемом предприятии он значительно увеличился - на 3292 % (25852918: 762131*100-100).

Характеризуя ликвидность баланса по данным таблицы ( приложение № 7 )следует отметить , что в отчетном периоде наблюдался платежный недостаток наиболее ликвидных активов денежных средств и ценных бумаг для покрытия наиболее срочных обязательств : на начало периода -706303 тысячи рублей , или на 65,69 % и на конец периода на 27010408 тысяч рублей или 94,18 % . Эти цифры говорят о том , что только 5,82 % срочных обязательств предприятия на конец периода покрылись наиболее ликвидными активами . В конце периода ожидаемое поступление от дебиторов были больше краткосрочных кредитов банков и заемных средств на 47058331 тысячу рублей . следовательно , недостаток наиболее ликвидных активов и излишек быстрореализуемых активов по сравнению с общей величиной краткосрочных обязательств составил к концу отчетного периода 20047923 ( - 27010408+47058331) тысяч рублей или на 68,26 % , т.е. только 31,74 % краткосрочных обязательств покрылись легко и быстрореализуемыми активами . Медленно реализуемые активы ( запасы и затраты) были меньше долгосрочных пассивов в конце отчетного периода на 11012054 тысяч рублей .Таким образом недостаточная ликвидность баланса не подтверждает ранее сделанное заключение об абсолютно устойчивом финансовом состоянии предприятия .

Данные таблицы свидетельствуют (приложение № 8 ), о том что предприятие находится в нормальном финансовом состоянии . За отчетный период повысился коэффициент абсолютной ликвидности ( на 0.17 ) и по-прежнему превышает верхнюю границу порогового значения показателя.

Поскольку в составе текущих активов значительную часть составляет дебиторская задолженность , прежде всего, необходимо скорректировать ее балансовую величину на сумму сомнительной дебиторской задолженности. Имеется в виду задолженность , которая признана маловероятной к получению независимо от того , можно ли на нее начислить резерв по сомнительным долгам или нет .

При этом применяются два основных подхода :

устанавливается процент отношения задолженности, остающейся неоплаченной в истекших периодах, и общей величины дебиторской задолженности ;
определяется соотношение неоплаченной задолженности и общего объема продаж.

Расчет показателя оборачиваемости деб . задолженности приведен в таблице .

Анализ оборачиваемости дебиторской задолженности .

Показатели

Предыд. год

Отчетн . год

Изменения

Оборачиваемость дебиторской задолженности , кол-во. раз

1,1735575

Период погашения деб задолженности , дни

307,69

Доля деб зад-ти покуп-й и заказчиков в общем объеме тек-х активов, %

33,52

85,15

51,63

Доля сомнит-й деб зад-ти в общем объеме зад-ти, %

84,87

84,35

-0,52

Как следует из таблицы , состояние расчетов с покупателями не удовлетворительное , т. к. очень большой срок оборачиваемости дебиторской задолженности (= 307 дней) . Особое внимание следует обратить на качество задолженности , по нашим данным оно увеличилось , так как по сравнению с предыдущим годом , доля сомнительной дебиторской задолженности снизилась на 0,52 . Вследствие того , что доля деб задолженности к концу года составила 85,15 от общего объема текущих активов , т.е. она увеличилась на 51,63 % , можно сделать вывод о снижении текущих активов в целом , следовательно, ухудшении финансового положения предприятия .

Основным объектом при анализе платежеспособности является движение денежных потоков.

Под текущей понимают основную уставную деятельность предприятия, связанную с получением дохода.

Отчет о движении денежных средств проводится двумя методами:

прямым, согласно которому раскрываются абсолютные суммы поступления и расходования денежных средств;
косвенным, согласно которому чистая прибыль или убыток корректируется на сумму операций неденежного характера операций, связанных с выбытием долгосрочных активов, изменением оборотных активов или текущих пассивов.

Достоинства метода:

1) позволяет увязать полученный финансовый результат и изменения денежных средств за период;

2) делает возможным произвести расчет показателей изменения денежных

средств от текущей, инвестиционной, финансовой деятельности

Для анализа оборачиваемости кредиторской задолженности была составлена таблица.

Состояние кредиторской задолженности.

Показатели

Остатки на начало года

Остатки на конец года

Краткосрочные кредиты банка

549100

690405

Краткосрочные займы

80900

Кредиторская задолженность всего

1049868

27320616

в том числе :

за товары и услуги

106395

13227105

по оплате труда

297261

3196302

по расчетам по соц. страх-ю и обеспеч-ю

231470

4150730

по платежам в бюджет

3246

1758654

по внебюджетным платежам

прочим кредиторам

400635

3689640

Авансы , полученные от покупателей

10861

1298185

Краткосрочные обязательства (всего)

1741241

29386588

Как видно из данной таблицы отношение краткосрочной задолженности к общей величине краткосрочных обязательств на начало года равняется 60,3 % ( 1049868 / 1741241 *100) , а на конец года 92,9 % , т.е. положение значительно ухудшилось по сравнению с прошлым годом .

Проведя анализ движения денежных средств на предприятии косвенным методом (см приложение № 10)были получены следующие результаты .

Данные таблицы позволяют объяснить «куда ушла» полученная предприятием прибыль ( иначе говоря , почему при 28213378 тыс. рублей чистой прибыли предприятие имело совокупный приток денежных средств в размере 872293 тыс рублей ). Основными направлениями оттока денежных средств стали увеличение дебиторской задолженности покупателей 46196 830 тыс. рублей, увеличение производственных запасов 3923059 тысяч рублей . Дополнительный приток денежных средств в рамках текущей деятельности был обеспечен за счет увеличения кредиторской задолженности поставщикам ( 13120710 тыс. рублей ). Общим итогом движения денежных средств в результате текущей деятельности стал их отток в размере 17552456 тыс. рублей. Отток денежных средств от инвестиционной деятельности составил 12391208 тысяч рублей . В результате поступления долгосрочных активов денежные средства предприятия сократились на 17289338 тыс. рублей (16861024+428314).

Таким образом , результаты анализа движения денежных потоков позволяют сделать следующие выводы. Несмотря на то , что сумма полученной чистой прибыли равнялась 28213378 тыс. руб. , а чистый отток денежных средств от инвестиционной деятельности составил 12391208 тыс. руб. можно говорить о высоком риске производственных капитальных затрат , учитывая недостаточность средств , генерируемых основной (текущей ) деятельностью предприятия . Иными словами при сложившейся структуре имущества и динамике собственного оборотного капитала полученной прибыли оказалось явно недостаточно для осуществления инвестиций, ставших возможными , по существу , за счет дополнительного привлечения финансовых ресурсов на заемной краткосрочной основе .

Для анализа оборачиваемости активов предприятия целесообразно использовать следующую таблицу .

Динамика показателей оборачиваемости активов .

Показатели

Предыд год

Отчетный год

Отклонения

1. Выручка от реализации

28213378

2. Средняя величина текущих активов

28871439

3. Оборачиваемость тек. активов (стр1/ стр2, кол-во)

1,12

0,977

-0,143

4. Продолжительность оборота текущих активов ( 360/стр1*стр2, дни)

357,3

366,7

+9,4

Продолжительность оборота текущих активов слишком велика – 366,7 дней , что свидетельствует о неудовлетворительном финансовом положении предприятия (Средства , вложенные в анализируемом периоде в текущие активы , проходят полный цикл и снова принимают ден. форму ) . В результате потребовались дополнительные средства для продолжения производственно – коммерческой деятельности .

Привлеч-е средств в оборот = 736682,64

Таким образом замедление оборота потребовало привлечения дополнительных средств за один оборот в размере 736682,64 тыс рублей. Оборачиваемость в отчетном году составила 0,977 рублей. Следовательно за весь год дополнительно привлечено средств на сумму 719738,93 тыс рублей.

Матрица финансовой стратегии .

Расчет РХД.

Показатели

Сумма

Выручка от реализации

28213378

Косвенные налоги

-3198157

Запасы

+5821196

Стоимость произведенной продукции

=30836417

Внутрипроизводственные расходы

Материальные расходы

-10940598

Добавленная стоимость

=19895819

НДС

Заработная плата и отчисление

-5196302

Будущие расходы

БРЭИ

=14699517

∆ФЭП

-24375345

Производственные инвестиции

Обычные продажи имущества

+10569321

РХД

=893493

РХД = 4,5 % от добавленной стоимости.

Расчет РФД .

РФД = (10268657 + 141305) – 6396314 – 6582140 + 0 + 1502809 + 1065552 = - 131

РФД = 0 % от добавленной стоимости .

По данным РХД и РФД РФХД < 0 , следовательно предприятие находится в 8 –м квадрате матрицы финансовой стратегии , который называется «дилеммой».

Предприятие частично использует возможности наращения задолженности , но этого мало для покрытия дефицита ликвидных средств , а так же обеспечения внутренних потребностей предприятия .

Если уровень экономической рентабельности восстановится и по темпам начнет превышать внутренние темпы роста оборота, то возможно предприятие попадет в квадрат 2 - «устойчивое равновесие» .

Если экономическая рентабельность будет падать , то предприятие переместится в квадрат 9 – « кризис» .

Расчет эффекта финансового рычага .

СРСП = 6582140/46173796*100% = 14 %

ЭР = (4779367 + 6582140 ) / 79680799 * 100 % = 14,3 %

ЭФР = 2/3 (14,3% - 14%) * ( 46173796 / 33507003 ) = 0,28 %

РСС= 2/3 * 14,3% + 0,28 % = 9,8 %

Предприятие может еще набирать кредиты , но дифференциал уже близится к нулю. Малейшая заминка в производственном процессе или повышение процентных ставок могут «перевернуть» знак эффекта финансового рычага . Положение предприятия очень уязвимо .

Проанализировав данное предприятие можно сделать следующие выводы.

Финансовое положение предприятия в целом неудовлетворительное , об этом свидетельствуют данные коэффициентов ликвидности и финансовой устойчивости . Предприятие имеет очень большую дебиторскую задолженность . Так же имеет место высокий отток денежных средств. Большое негативное влияние на устойчивость оказывает еще и чрезмерная оборачиваемость активов предприятия , а так же тот факт , что количество заемных средств превышает собственные средства .

Из-за недостаточности собственных средств , вся деятельность предприятия осуществляется за счет привлеченных средств (долгосрочных и краткосрочных кредитов ). Дефицит денежных средств приводит к тому , что предприятие с трудом покрывает свои краткосрочные обязательства.

Для вывода предприятия из тяжелого финансового положения можно порекомендовать следующие меры.

1. Сокращение дебиторской задолженности . Для этого можно предложить следующие рекомендации :

жестче контролировать состояние расчетов с покупателями по отсроченным ( просроченным ) задолженностям ;
по возможности ориентироваться на большее число покупателей , чтобы уменьшить риск неуплаты одним или несколькими крупными покупателями ;

следить за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности :
значительное преобладание дебиторской задолженности создает угрозу финансовой устойчивости предприятия и делает необходимым привлечение дополнительных ( как правило дорогостоящих ) средств ;
превышение кредиторской задолженности над дебиторской может привести к неплатежеспособности предприятия ;

предоставлять скидки при досрочной оплате .

2. Увеличение собственных средств предприятия одним из следующих путей :

выпуск акций ;
привлечение инвестиций и др.

Оптимизировать затраты на производство , для этого нужно произвести более глубокий анализ себестоимости затрат .

Пересмотреть структуру управления финансами, что может дать более эффективное использование денежных ресурсов.

Обновить основные средства.

Планировать свою деятельность и получаемую от нее прибыль.

Обратить внимание на увеличение краткосрочных обязательств , т.к. это может стать причиной снижения финансирования и ненадежности перед кредиторами что может привести к банкротству.

Список используемой литературы :

1. Э.А Маркарьян Г.П Герасименко Финансовый анализ

-М.:1997.

2. В.П. Астахов Анализ финансовой устойчивости фирмы и процедуры , связанные с банкротством .

- М.: «Ось-89»,1996.

3. М.Н. Крейнина Финансовое состояние предприятия .Методы оценки.

-М.:ИКЦ «ДИС»,1997.

4. А.П.Ковалев Диагностика банкротства .

-М.:АО «Финстатинформ» ,1995.

5. О.В. Ефимова Финансовый анализ .

- М.: Бухгалтерский учет,1996.

6. А.Д. Шеремет и М.И. Баканов Теория экономического анализа :Учебник.-4-е изд., доп. и перераб.